pe企業(yè)與公眾企業(yè)資本制度的時代差異

1、1PEPE企業(yè)與公眾企業(yè)資本制度的時代差異企業(yè)與公眾企業(yè)資本制度的時代差異——對新世紀企業(yè)資本制度興衰現(xiàn)象的分析與解釋對新世紀企業(yè)資本制度興衰現(xiàn)象的分析與解釋目錄一、兩種不同時代的企業(yè)資本制度一、兩種不同時代的企業(yè)資本制度............................................................................2（一）公眾企業(yè)中的資本制度（一）公眾企業(yè)中的資本制度......

2、.......................................................................3（二）（二）PE企業(yè)中的資本制度企業(yè)中的資本制度...............................................................................5二、企業(yè)資本形成制度比較二、企業(yè)資本形成制度比較....................

3、....................................................................7（一）公眾企業(yè)資本形成的“高成本高門檻”（一）公眾企業(yè)資本形成的“高成本高門檻”.................................................71、形成貨幣資本的成本較高、形成貨幣資本的成本較高....................................

4、....................................82、形成人力資本的成本較高、形成人力資本的成本較高......................................................................113、形成市場信用的成本較高、形成市場信用的成本較高.............................................................

5、.........124、形成市場責(zé)任的成本較高、形成市場責(zé)任的成本較高......................................................................13（二）（二）PE企業(yè)資本形成的“低成本低門檻”企業(yè)資本形成的“低成本低門檻”.................................................161、形成貨幣資本的成本較低、形成貨幣資本的成本

6、較低......................................................................172、形成人力資本的成本較低、形成人力資本的成本較低......................................................................193、形成社會信用的成本較低、形成社會信用的成本較低........................

7、..............................................214、形成市場責(zé)任的成本較低、形成市場責(zé)任的成本較低......................................................................22三、企業(yè)資本運營制度比較三、企業(yè)資本運營制度比較...................................................

8、...................................24（一）公眾企業(yè)資本運營的“高授權(quán)高風(fēng)險”（一）公眾企業(yè)資本運營的“高授權(quán)高風(fēng)險”...............................................251、信息不對稱問題、信息不對稱問題.............................................................................

9、.........252、風(fēng)險與收益不對稱問題、風(fēng)險與收益不對稱問題..........................................................................273、降低全社會分工和競爭效率、降低全社會分工和競爭效率..................................................................32（二）（二）PE企業(yè)資本運營的

10、“強約束低風(fēng)險”企業(yè)資本運營的“強約束低風(fēng)險”.................................................331、解決信息不對稱問題、解決信息不對稱問題..............................................................................332、解決風(fēng)險與收益不對稱問題、解決風(fēng)險與收益不對稱問題..................

11、................................................343、提高分工和競爭效率、提高分工和競爭效率..............................................................................36四、企業(yè)資本流轉(zhuǎn)制度比較四、企業(yè)資本流轉(zhuǎn)制度比較.............................................

12、.........................................39（一）公眾企業(yè)資本流轉(zhuǎn)的“短流程高泡沫（一）公眾企業(yè)資本流轉(zhuǎn)的“短流程高泡沫”.................................................391、資本流轉(zhuǎn)的短流程、資本流轉(zhuǎn)的短流程....................................................................

13、..............392、資本流轉(zhuǎn)的高杠桿、資本流轉(zhuǎn)的高杠桿..................................................................................423、資本流轉(zhuǎn)的高泡沫、資本流轉(zhuǎn)的高泡沫..................................................................................

14、44（二）（二）PE企業(yè)資本流轉(zhuǎn)的“中周期低泡沫企業(yè)資本流轉(zhuǎn)的“中周期低泡沫”...................................................461、資本流轉(zhuǎn)的中周期、資本流轉(zhuǎn)的中周期..................................................................................462、資本流轉(zhuǎn)的“另類資本市場”、資本流轉(zhuǎn)的“另類資

15、本市場”..............................................................493、資本流轉(zhuǎn)的低泡沫、資本流轉(zhuǎn)的低泡沫..................................................................................51五、結(jié)論五、結(jié)論.........................................

16、.............................................................................53參考文獻參考文獻......................................................................................................................553一、兩種不同時代的企業(yè)資

17、本制度一、兩種不同時代的企業(yè)資本制度公眾企業(yè)和PE企業(yè)是適應(yīng)不同時代的歷史產(chǎn)物，在企業(yè)資本制度方面具有顯著差異。（一）公眾企業(yè)中的資本制度眾所周知，公眾公司是二戰(zhàn)后歐美進入工業(yè)化中后期時代，企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)兩權(quán)分離的“經(jīng)理革命”的產(chǎn)物。公眾公司的企業(yè)資本制度構(gòu)架主要體現(xiàn)在三個方面，在資本形成階段通過IPO的方式將社會分散資本集聚起來集中配置到上市企業(yè)中，在資本運營階段股東委托管理層對公司資本進行集中經(jīng)營管理獲取利潤，在資本流轉(zhuǎn)階段通過

18、對公司股票的買賣運作獲取資本增值。在公眾公司中，等分企業(yè)股份公開募集社會資本形成公司資本，公司擁有獨立的法人資格和法人財產(chǎn)權(quán)，出資人以其出資額為限對公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，出資人不得抽回其出資，不得干預(yù)企業(yè)經(jīng)營管理，但可以轉(zhuǎn)讓股權(quán)，公司建立由股東會、董事會、管理層相互制衡的法人治理結(jié)構(gòu)，兩權(quán)分離、三足鼎立，在企業(yè)中形成了日益復(fù)雜的委托代理關(guān)系、權(quán)力制衡機制和利益分配制度3。公眾公司資本制度的廣泛運用，本質(zhì)上是因為它適應(yīng)了歐美工業(yè)化中后期時