家族控制、治理環(huán)境與高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性.pdf

1、隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，家族企業(yè)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。委托-代理問題是影響家族企業(yè)發(fā)展壯大的一個(gè)重要因素，為降低家族企業(yè)的代理成本使家族企業(yè)健康發(fā)展需要有效的公司治理。薪酬契約是公司治理的一個(gè)重要內(nèi)容，合理的高管薪酬契約是緩解代理沖突的有效方式，如何有效利用薪酬激勵(lì)機(jī)制充分發(fā)揮管理者的作用也就自然成為學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革，證券市場(chǎng)的發(fā)展以及治理環(huán)境的逐步改善，我國(guó)企業(yè)的薪酬激勵(lì)契約也得到不斷的完善。但面對(duì)

2、市場(chǎng)化改革的浪潮，為維持企業(yè)的生命力，將薪酬和業(yè)績(jī)掛鉤以激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者迫在眉睫。薪酬-業(yè)績(jī)敏感性是高管激勵(lì)機(jī)制研究的一個(gè)基本問題也是衡量公司治理效率的重要指標(biāo)。本文從家族控制、治理環(huán)境和創(chuàng)業(yè)型家族企業(yè)三個(gè)維度來考察對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性的影響。首先基于我國(guó)制度背景，比較了家族上市公司和非家族上市公司面臨的不同代理問題和治理機(jī)制，并提出假設(shè):與非家族上市公司相比，家族上市公司高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性程度較低。然后研究了治理環(huán)境對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性的影

3、響，以及在治理環(huán)境改善的情況下，家族控制與業(yè)績(jī)敏感性之間的關(guān)系。研究結(jié)論表明制度環(huán)境確實(shí)會(huì)提高薪酬業(yè)績(jī)敏感性，這意味著，我國(guó)市場(chǎng)化水平法制化進(jìn)程等制度環(huán)境的改善，提高了我國(guó)上市公司的薪酬業(yè)績(jī)敏感性。相比于非家族上市公司，家族控制降低了薪酬業(yè)績(jī)敏感性。但是，由于治理環(huán)境的改善，家族企業(yè)的公司治理機(jī)制更加有效，從而提高了家族企業(yè)的高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性。然后本文又按照家族化途徑將家族企業(yè)分為創(chuàng)業(yè)型家族企業(yè)和非創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，并對(duì)兩者之間的薪酬業(yè)績(jī)敏