私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)業(yè)板高管薪酬業(yè)績敏感性的影響研究.pdf

1、私募股權(quán)投資是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的最主要的融資渠道，在我國的資本市場(chǎng)中扮演著越來越重要的角色。私募股權(quán)投資基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)公司治理產(chǎn)生了重要影響，它通過設(shè)計(jì)有效的協(xié)議條款和措施來控制和激勵(lì)經(jīng)理人，增強(qiáng)經(jīng)理人薪酬業(yè)績的敏感性，保證經(jīng)理層的行為與股東利益相一致。
　　本文從高級(jí)管理人員薪酬業(yè)績敏感性的變化的角度，探究私募股權(quán)的參與如何改善創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的公司治理。本文在總結(jié)現(xiàn)有文獻(xiàn)和理論分析的基礎(chǔ)上，提出有PE參與的創(chuàng)業(yè)板上市公司比無PE參與的創(chuàng)業(yè)

2、板上市公司有著更高的薪酬業(yè)績敏感性;同時(shí)，私募股權(quán)的持股比例、私募股權(quán)基金的所有制背景和私募股權(quán)的聯(lián)合投資狀況，對(duì)其投資的上市公司薪酬業(yè)績敏感性有不同的影響。在實(shí)證研究部分，本文以2010-2012年我國創(chuàng)業(yè)板317家上市公司為研究對(duì)象，通過OSL方法進(jìn)行多元回歸分析，對(duì)上述假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，得出如下結(jié)論:第一，有私募股權(quán)基金參與的情況下被投資企業(yè)的薪酬業(yè)績敏感性更高;第二，當(dāng)私募股權(quán)基金的背景為外資背景和國有背景時(shí)對(duì)被投資企業(yè)的薪酬業(yè)績敏