我國(guó)上市公司高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性的研究——基于企業(yè)創(chuàng)新的視角.pdf

1、基于業(yè)績(jī)的薪酬契約把薪酬與公司業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系起來(lái)，被看作是解決管理層和股東之間代理問(wèn)題的主要機(jī)制之一，可以激勵(lì)管理層在追求自我報(bào)酬的同時(shí)實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，并不斷提高企業(yè)價(jià)值。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，那么就要求企業(yè)不斷加大創(chuàng)新強(qiáng)度，進(jìn)一步釋放市場(chǎng)活力，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。那么，基于業(yè)績(jī)的薪酬契約是否能有效激勵(lì)我國(guó)公司的創(chuàng)新發(fā)展則成為亟待探討的話題。
　　本文通過(guò)對(duì)重要概念和基礎(chǔ)理論的闡

2、述分析，選用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以后2007—2014年我國(guó)滬深上市公司數(shù)據(jù)為研究對(duì)象進(jìn)行實(shí)證分析，目的在于從公司創(chuàng)新的角度考察高管薪酬與業(yè)績(jī)之間的敏感性，了解創(chuàng)新投資對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性如何產(chǎn)生影響，為完善公司的薪酬機(jī)制、治理結(jié)構(gòu)并進(jìn)一步促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。本文得出了以下初步研究成果：第一，我國(guó)上市公司高管薪酬與公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)性，即二者具有較高的敏感性；第二，企業(yè)創(chuàng)新會(huì)在一定程度上減弱高管薪酬與公司業(yè)績(jī)之間的敏感性，即公司創(chuàng)

3、新對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性具有一定的抑制作用；第三，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，相比于非國(guó)有上市公司，我國(guó)國(guó)有上市公司創(chuàng)新對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性的抑制作用比較明顯，而在非國(guó)有上市公司中創(chuàng)新對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性幾乎沒(méi)有影響。
　　本文不僅豐富了高管薪酬契約的研究，還拓寬了企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)證研究范圍，為促進(jìn)公司管理層加大創(chuàng)新強(qiáng)度制定高管薪酬契約提供了參考，為國(guó)家出臺(tái)相應(yīng)的政策奠定了一定的基礎(chǔ)。本文主要的貢獻(xiàn)如下：
　　第一，本文以一個(gè)新的視角——企業(yè)

4、創(chuàng)新來(lái)研究高管薪酬和公司業(yè)績(jī)間的敏感性。現(xiàn)有對(duì)高管激勵(lì)的研究雖然比較多，但主要針對(duì)常規(guī)性經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策中的高管激勵(lì)行為，傳統(tǒng)的最優(yōu)薪酬契約把高管薪酬與公司業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系在一起，形成較高的高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性。而本文探索在企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)中的高管激勵(lì)問(wèn)題和公司的治理結(jié)構(gòu)，或者說(shuō)企業(yè)的創(chuàng)新投資活動(dòng)如何影響高管薪酬與公司業(yè)績(jī)間的敏感性。然后，從本文研究視角來(lái)看，我國(guó)特殊企業(yè)性質(zhì)的影響非常重要，本文分別對(duì)國(guó)有上市公司和非國(guó)有上市公司的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證

5、檢驗(yàn)，研究了不同企業(yè)性質(zhì)中創(chuàng)新對(duì)高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性產(chǎn)生的影響，以有針對(duì)性的提出解決辦法，制定有差別的高管薪酬契約以促進(jìn)公司高管進(jìn)行創(chuàng)新。這可能是本文的一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)。
　　第二，實(shí)證數(shù)據(jù)的時(shí)效性。我國(guó)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)研發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理及披露要求做了很大變革，允許將符合條件的部分研發(fā)費(fèi)用進(jìn)行資本化處理，并要求在財(cái)務(wù)報(bào)告中進(jìn)行披露。所以本文采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后2007—2014年我國(guó)滬深上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，保證了實(shí)證研究數(shù)據(jù)的時(shí)效性。