香港市場賣空機(jī)制與價格高估研究.pdf

1、賣空交易機(jī)制作為現(xiàn)代化證券市場的必備元素，可以被投資者用來設(shè)計一系列復(fù)雜的交易策略，以達(dá)到對沖和套利的目的。賣空交易的價格發(fā)現(xiàn)和穩(wěn)定市場功能對于投資策略選擇和市場監(jiān)控都是極為重要的。隨著大多數(shù)成熟證券市場和新興市場相繼推出賣空交易機(jī)制，國內(nèi)外研究者們越來越關(guān)注賣空機(jī)制對價格發(fā)現(xiàn)效率的影響以及對市場的沖擊效應(yīng)，而賣空交易與價格高估的內(nèi)在聯(lián)系以及對市場流動性、波動性的影響已成為當(dāng)今金融領(lǐng)域研究的一個熱點(diǎn)。
　　 本文基于香港證券市場

2、獨(dú)有的不斷修訂的官方賣空榜單，分別從賣空限制和異質(zhì)信念兩個視角研究賣空交易的價格發(fā)現(xiàn)功能，首先通過分析官方賣空榜單修訂前后相關(guān)證券的超額收益考察賣空限制與股價高估之間的內(nèi)在聯(lián)系，然后分別從公司和市場兩個方面檢驗異質(zhì)信念與股價高估的內(nèi)在聯(lián)系。最后本文考慮賣空交易對市場波動性的影響，以期通過對賣空交易的價格發(fā)現(xiàn)功能和穩(wěn)定市場功能的探討，為完善我國股票市場提供一些參考。
　　 本文主要分為四個部分，詳細(xì)內(nèi)容如下：
　　 第一部

3、分：包括第1章和第2章。第1章緒論闡述了本文選題意義和結(jié)構(gòu)框架。第2章相關(guān)理論綜述，首先以時間為脈絡(luò)，分別闡述賣空交易機(jī)制產(chǎn)生的過程、發(fā)展?fàn)顩r以及香港證券市場賣空機(jī)制的發(fā)展過程、現(xiàn)狀。然后介紹賣空交易機(jī)制的功能，重點(diǎn)介紹賣空機(jī)制的穩(wěn)定市場功能和價格發(fā)現(xiàn)功能。
　　 第二部分：是本論文的主體，包括第3章和第4章。第3章從賣空限制的角度檢驗了賣空機(jī)制對價格發(fā)現(xiàn)效率的影響，比較賣空榜單修訂前后相關(guān)證券的超額收益，考察賣空受限時是否存在