證券信用交易對市場效率的影響——基于臺灣經驗的研究.pdf

1、2005年底以來祖國大陸股市實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展行情，但市場并沒有因此而變得更為理性和穩(wěn)定，反而出現(xiàn)了暴漲暴跌。諸多研究表明：證券信用交易機制的缺失是導致祖國大陸股市大起大落的重要原因之一。臺灣的融資融券經過40余年的試錯和發(fā)展，建立了較為完善的證券信用交易制度。祖國大陸和臺灣同血同源，并同屬新興市場，在股市發(fā)展過程中也都面臨著許多相似的問題，臺灣的證券信用交易制度的建立和演進可以為海峽對岸的祖國大陸提供有益的經驗和啟示。 以此為

2、背景，本文系統(tǒng)探討證券信用交易制度對臺灣股票市場定價效率和市場微觀結構的影響，在此基礎上通過對美日證券信用交易制度的介紹和借鑒，并參照臺灣的發(fā)展經驗，論文嘗試著對祖國大陸如何建立適合本國國情和發(fā)展階段的證券信用交易制度進行探討。全文共分6章：導言部分對論文的選題背景和研究意義、研究思路和論文框架、創(chuàng)新和不足進行總括性的介紹；第1章對證券信用交易影響市場定價效率、市場波動性和流動性的相關文獻進行回顧和評述；第2章以臺灣為例，對證券信用交易

3、的基本制度進行概述，并通過一個簡單模型的構建分析證券信用交易制度對市場定價效率的影響。第3章對臺灣的融資融券機制對股票價格和市場波動性的影響，以及證券信用交易對市場流動性的影響進行實證研究：第4章則對美國和日本的證券信用交易制度進行比較和分析；在此基礎上，論文的第5章指出祖國大陸可借鑒臺灣的發(fā)展經驗，建立和完善其證券信用交易制度，以促進市場效率。 筆者本人一直關注祖國大陸和臺灣的股市發(fā)展，并積極參與臺灣股市投資和證券信用交易。在