融資融券對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析——基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的比較.pdf

1、東南大學(xué)碩士學(xué)位論文融資融券對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析--基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的比較姓名：李鑫申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)；金融學(xué)指導(dǎo)教師：余珊萍20110105T h e I m p a c t o f M a r g i n T r a d i n g o n t h eS e c u r i t yM a r k e tB a s e d o n t h eC o m p a r i s o n w i t h t h e I n t e

2、 r n a t i o n a lt 三x o e n e n c eA b s t r a c tM a r g i n t r a d i n g i sa l s ok n o w n a sC r e d i tT r a d i n g ．I t i n c l u d e st h es e c u r i t i e sc o m p a n i e s l e n d i n g m o n e yt ot h e i

3、 ri n v e s t o r st ob u Ys e c u r i t i e sw h i c hi S c a l l e dm a r g i n p u r c h a s e ．a(chǎn) n dl e n d i n gs e c u r i t i e st Ot h ei n v e s t o r sf o r t h e i rs e i l a c t i v i t i e sw h i c hi S c a

4、l l e ds h o r ts a l e ．I nt h em a t u r ef o r e i g ns t o c k m a r k e t , t h em a r g i nt r a d i n g s y s t e mh a s b e c o m ea ni m p o r t a n tp a r t ．B u ti nC h i n a , m a r g i nt r a d i n gW a s o

5、f f i c i a l l ys t a r t e d o nM a r c h 3 1 ，2 0 1 0 ．A tt h ei n i t i a ls t a g eo f C h i n a ’Sm a r g i nt r a d i n g ，t h e r ea r em a n y p r o b l e m s向r u s t oe x p l o r i n g ．s o e n h a n c i n g t

6、h e u n d e r s t a n d i n g o f t h e m a r g i ns y s t e m i se s s e n t i a l ．1 n h i st h e s i sb a s e s o n t h ec h a n g e s o f t h ef o r e i g nm a r k e t s a f t e rt h e ys t a r t i n gm a r g i nt r

7、a d i n g ，a n dU S e St h eC h i n e s e s t o c k m a r k e t d a t a t oe s t i m a t e t h e i m p a c t o f m a r g i n t r a d i n gi nC h i n a ．n e p a p e r i Sd i v i d e di n t os i xp a r t s ．T h ef i r s tp

8、 a r tm a i n l yd e s c r i b e s t h e b a c k g r o u n d ．t h e m e a n i n g a n di d e a o f t h ef r a m e w o r k o f t h e a r t i c l e ；I nt h es e c o n d p a r t , i tr e v i e w s t h e t h e o r y a n d l

9、i t e r a t u r ed o m e s t i ca n di nt h e f o r e i g n c o u n t r i e s ．S u m m a r i z e st h ec u r r e n t t h e o r i s t so ft h ec o n c h s i o n so f t h em a r g i nt r a d i n g ；t h e t h i r dp a r ti

10、n t r o d u c e s t h e t h r e ei n t e r n a t i o n a lm a r g i n m o d e l ．A n db a s e d o n h i s t o d c a l d a t a ,i t a n a l y s e st h e a c t u a lp e r f o r m a n c e so f t h em a r k e ts i t u a t i

11、o n si nt h eo t h e rc o u n t r i e sa n d r e g i o n s a f t e rt h e i n t r o d u c t i o no f m a r g i nt r a O ．m gs y s t e m ．I tc o m e so u t t h a tu n d e rd i f f e r e n tn a t i o n a lc o n d i t i o n

12、 sa n dt h e d i f f e r e n tf i n a n c i a ls y s t e m s ．t h e i n t r o d u c t i o no f m a r g i nt r a d i n gs y s t e mw o n l dr e s u l ti nd i f f e r e n te f f e c t so n t h em a r k e t ；t h eI V p a r

13、ti st h em a i n b o d y o f t h i sa r t i c l e ．I tm a k e s t h ee m p i r i c a la n a l y s i s o ft h e V O l a t i l i t yo f C h i n a ’Ss t o c k m a r k e ta n d t h et a r g e t s t o c k sa f t e rt h ei n t

14、 r o d u c t i o no f n l 御翟i nt r a d i n g ．I to b t a i n e dt h a ti nC h i n a ．t h em m g i n p u r c h a s e w i l li n c r e a s et h eV O l a t i l i t yo f t h e s t o c k m a r k e ta s w e l I勰t a r g e ts e

15、c u r i t i e s ．a(chǎn) n dt h ee f f e c to f t h e l a t t e ri sm o r e o b v i o u s ．B u tf r o m t h ea b s o l u t el e v e lo f p o i n to f v i e w , t h ef l u c t u a t i o n s o f t h es t o c k m a r k e ta n di

16、n d i v i d u a ls e c u r i t i e s 撇s t i l lv e r yw e a k ．硼k s h o r ts a l eb u s i n e s sc a nw e a k e n t h e V O l a t i l i t yi nv e r yt i n yl e v e l 。S Oi ta l m o s to a nc o n c l u d et h a tt h e s h

17、 o r ts a l e h a sn o s i g n i f i c a n te f f e c to nt h e m a r k e t ．T h ep a p e ra n a l y s e s t h er e a s o no ft h i s c o n c l u s i o nc o m p a r e d w i t hi n t e r n a t i o n a le x p e r i e n c e

18、 ；t h e f i f t hp a r to f t h ep r e v i o u sa n a l y s e s t h ea d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so fC h i n a ’Sm a r g i nt r a d i n gs y s t e mb a s e do nt h ep r o p o s e da n a l y s i s ，a n

19、 dg i v e ss o m ea d v i s e so f t h ef u t u r ei m p r o v e m e n t o f C h i n a ’Sm a r g i nt r a d i n gs y s t e m ：t h el a s tp a r ti st h ec o n e l u s i o n 。s u m m a r i z e s t h ev i e w s o f t h e w