股權(quán)分置改革對(duì)證券市場(chǎng)的影響研究.pdf

1、股權(quán)分置改革作為我國(guó)資本市場(chǎng)上一項(xiàng)重要的制度變革，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響十分深遠(yuǎn)。一方面，自股改實(shí)施以來，在恢復(fù)投資者信心、提高上市公司質(zhì)量和發(fā)揮證券市場(chǎng)功能等方面都產(chǎn)生了積極作用。另一方面，是股改后我國(guó)證券市場(chǎng)股指的大漲大跌，反映出市場(chǎng)的不穩(wěn)定現(xiàn)狀。隨著大批股改后大小非的解禁流通，一定程度上給二級(jí)市場(chǎng)帶來了沖擊，并造成了廣大投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的紊亂。對(duì)于股權(quán)分置改革到底為證券市場(chǎng)帶來了怎樣的實(shí)際影響，這正是本文的研究目的及意義所在。

2、>　　本文研究股權(quán)分置改革對(duì)證券市場(chǎng)的影響，主要從兩個(gè)角度切入。從微觀層面看，通過研究股改后大小非解禁與市場(chǎng)股指的關(guān)系，運(yùn)用計(jì)量方法得出二者的相關(guān)系數(shù)，得出大小非解禁并不是股市下跌的主要原因。通過進(jìn)一步的實(shí)證表明，大小非解禁對(duì)股市需求的影響，更多帶來的是對(duì)投資者心理預(yù)期的改變，尤其是在弱市格局下，這種表現(xiàn)更為顯著。從宏觀層面看，股權(quán)分置改革之后證券市場(chǎng)是否具備了國(guó)民經(jīng)濟(jì)反映功能，是判定這次股改成功與否的重要依據(jù)。通過建立計(jì)量模型，運(yùn)用各