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文檔簡介
1、剛剛過去的2011年對我國證券業(yè)來說是最艱難的一年。截止到2012年1月20日,公布了2011年財務報表的36家非上市券商中,萬聯證券公司的營業(yè)收入下降幅度達71.12%,中金公司也出現了逾四成的下降,即使降幅最小的海通證券業(yè)也達4.81%,凈利潤超過億元的非上市券商僅有19家。結合對其他券商的業(yè)績預測,2011年我國證券業(yè)營業(yè)收入同比下滑將達0.6%,盈利狀況處于不穩(wěn)定狀態(tài)。
證券公司是我國金融市場的重要參與者,其獲利能力的
2、高低,直接影響我國證券公司參與資本市場的積極性,進而影響我國整個金融系統的活力以及國家經濟發(fā)展的速度及質量。伴隨著我國股權分置改革的逐步完成和全球經濟危機影響的逐漸淡化,我國資本市場上的證券公司的自身實力和風險抵抗力都有所加強,但是和發(fā)達國家相比還存在很大差距。如何提高證券公司的獲利能力,保證證券公司的持續(xù)健康發(fā)展,已經成為我國證券業(yè)面臨的共同話題。
產業(yè)組織理論在研究績效的來源時,形成了兩大派別。哈佛學派認為市場結構是影響績
3、效的最重要因素。而芝加哥學派對哈佛學派的觀點提出質疑,他們認為績效不是由市場結構決定的而是由效率決定的,產業(yè)政策的根本目標并不在于調整市場結構而在于提高效率。哈佛學派的觀點被稱為市場力量假說,而芝加哥學派的觀點被稱為效率結構假說。
本文就是在產業(yè)組織理論的基礎上,借鑒市場力量假說和效率結構假說的分析框架,研究我國證券業(yè)市場結構與效率對績效的影響,確定我國證券業(yè)績效的來源,為我國證券公司加強對自身的認識,尋找提高績效的可行辦法,
4、以及我國政府制定恰當的產業(yè)政策提供依據,同時為推動和完善產業(yè)組織理論在我國證券業(yè)中的應用做出一定努力。
本文擬分為五部分,第一部分在產業(yè)組織理論基礎上細致地梳理國內外對企業(yè)市場結構、效率和績效的關系的研究,介紹了市場力量假說和效率結構假說,為后面的研究提供理論基礎;第二部分分別從市場集中度、企業(yè)規(guī)模、產品差異度和市場進出壁壘四個方面分析我國證券業(yè)市場結構,使讀者對我國證券業(yè)市場結構有個整體的認識;第三部分運用數據包絡方法,測度
5、我國證券業(yè)的效率,對我國證券業(yè)的效率水平進行分析;第四部分建立聯立方程模型,從直接和間接的角度研究我國證券業(yè)市場結構的調整和效率的提高對績效的影響,確定我國證券業(yè)的績效來源。第五部分根據實證分析結果為我國證券業(yè)提高績效水平建言獻策。
本文的創(chuàng)新點有兩個,一是將市場力量假說和效率結構假說的分析框架引入到對證券業(yè)績效的研究中,從產業(yè)組織理論的角度探究我國證券業(yè)績效的來源;二是運用聯立方程模型,構建起一個經濟系統,在這個經濟系統內研
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