基于帶跳躍因子的Vasicek模型的實證分析.pdf

1、利率期限結構是指在相同的風險水平下，不同質債券的到期收益率與到期期限之間的關系。瞬時利率期限結構模型的建立，是為利率衍生品合理定價和利率風險對沖的基礎，同時也是利率期限結構研究的核心問題。伴隨著我國證券市場的完善和金融創(chuàng)新的不斷進步以及逐步推進利率市場化進程，利率期限結構得的研究顯得尤為重要。
　　以前的參考文獻，對傳統(tǒng)的Vasicek模型和CIR模型都做了很多的研究和分析，但是對于帶跳躍因子的Vasicek模型和CIR模型還未做

2、到足夠研究。由于利率市場本身的復雜性，基于傳統(tǒng)的Vasicek模型和CIR模型并不準確的模擬出貨幣政策變化、金融危機對利率市場的沖擊。而在模型中加入跳躍因子，則可以較好的模擬出在現(xiàn)實的利率市場中，利率的動態(tài)過程。本文主要以帶跳躍因子的Vasicek模型為基礎研究利率的期限結構。在數(shù)據(jù)選取方面，采用SHIBOR網(wǎng)址上提過的2006年10月到2015年2月的隔夜拆借利率、一周拆借利率和一月拆借利率，用以代替短期瞬時利率。通過對參數(shù)的估計，確

3、定最終的模型。并運用蒙特卡洛方法對該模型的性質和實用性進行分析。
　　本文將分為四部分展開。第一部分主要是利率的基礎知識介紹，從而對利率期限結構有良好的認識基礎。第二部分主要講述利率期限結構的發(fā)展與研究。其中包括利率期限結構理論的發(fā)展歷史以及對有代表性模型的詳細介紹。主要包括一般均衡模型和無套利模型。第三部分要完成的任務是在傳統(tǒng)的Vasicek模型和CIR模型的基礎上加入跳躍因子，以此來擬合實際的利率運動過程。由于傳統(tǒng)的模型大部分

4、以伊藤過程來描述利率的變化，所以會出現(xiàn)價格變化的連續(xù)性，而實際的利率行為會出現(xiàn)跳躍性，故加入跳躍因子是可靠的改進方法。在這一部分，不僅給出了具體的模型，同時也給出了模型中參數(shù)估計的方法。第四部分通過在SHIBOR官網(wǎng)上得到的數(shù)據(jù)（2006年10月至2015年2月隔夜拆借利率，周拆借利率和一月拆借利率），主要對Vasicek模型模型中的參數(shù)進行估值，并確定各參數(shù)的估計值。第五部分運用蒙特卡羅方法模擬利率運動過程，將Vasicek模型模擬出