上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價值相關(guān)性的研究——以房地產(chǎn)行業(yè)為例.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司價值相關(guān)性的研究是公司治理研究的重點和難點之一。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，決定了公司治理的效率，從而影響公司價值。研究我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價值的相關(guān)性，對于公司治理的完善和公司價值的提升，有著重要意義。由于我國國情的特殊性、股票市場發(fā)展的階段差異以及現(xiàn)代公司復(fù)雜的治理結(jié)構(gòu)，國內(nèi)學(xué)者對于這方面的研究并未得出一致結(jié)論。本文以我國房地產(chǎn)行業(yè)為例，在理論分析的基礎(chǔ)上對上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司價值的關(guān)系提出假設(shè)，進(jìn)而通過實

2、證分析得出結(jié)論。
　　 實證分析的結(jié)果顯示，對于我國上市房地產(chǎn)公司，公司價值和股權(quán)集中度，尤其是第一大股東持股比例，存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。公司價值與國有股比例沒有顯著關(guān)系，與法人股比例呈正相關(guān)關(guān)系。流通股比例和公司的市場價值正相關(guān)，和公司的財務(wù)業(yè)績負(fù)相關(guān)。這一分析結(jié)果表明，我國房地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)適當(dāng)調(diào)整股權(quán)集中度，緩解股權(quán)過于集中的現(xiàn)狀，將更有利于公司的發(fā)展。由于國有股持股股東并沒有行駛權(quán)利對公司的經(jīng)營者進(jìn)行有效的監(jiān)督管理，導(dǎo)致“內(nèi)部