房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效影響的實證研究.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)作為我國的基礎(chǔ)性行業(yè)，對國民經(jīng)濟具有很大的影響。研究發(fā)現(xiàn)，我國房地產(chǎn)業(yè)是對GDP貢獻最大的行業(yè)，其對GDP的貢獻平均值高達17.26％，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的貢獻率更高。我國房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)性強，涉及范圍廣，房地產(chǎn)在運作過程中需要大量的資金，涉及到信貸、保險等金融行業(yè)，房地產(chǎn)的構(gòu)建還離不開建筑、建材、水泥、鋼材等行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，在我國住房投資每增加1億元，23個相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資就會相應(yīng)增加1.479億元，高達60多個直接相關(guān)或者間接相關(guān)的產(chǎn)

2、業(yè)被帶動。由此看來，我國經(jīng)濟保持快速平穩(wěn)發(fā)展，離不開房地產(chǎn)行業(yè)的支持，房地產(chǎn)行業(yè)績效的好壞直接或間接關(guān)系到幾十個相關(guān)行業(yè)的效益，所以，對房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效影響的研究具有很強的現(xiàn)實意義和理論意義。
　　本文主要研究房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響。本文首先總結(jié)歸納了國內(nèi)外學(xué)者對上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系研究的相關(guān)成果。其次，界定了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的含義，并對股權(quán)結(jié)構(gòu)進行分類，并從盈利能力、償債能力、營運能力

3、和發(fā)展能力四個方面選取公司績效指標(biāo)。再次，闡述了與股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效相關(guān)的公司治理理論，分別是產(chǎn)權(quán)理論、兩權(quán)分離理論、委托代理理論。然后，敘述了我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司績效的現(xiàn)狀并提出了所存在的問題。在此基礎(chǔ)上，本文選取了2011-2013年三年的101家房地產(chǎn)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)用以研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響，以用因子分析法得出的綜合績效指標(biāo)為因變量，以國有股比例、法人股比例、流通股比例、第一大股東持股比例、前五大股東持股比例

4、、前五大股東持股比例平方和Z值作為自變量，運用回歸分析方法分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響。
　　通過實證分析得出如下結(jié)論，國有股比例、股權(quán)制衡性Z值對公司績效沒有顯著影響；法人股、股權(quán)集中度（第一大股東持股比例、前五大股東持股比例和前五大股東持股比例平方和）、公司規(guī)模對公司績效有積極影響；流通股對公司績效有消極影響。在理論與實證分析的基礎(chǔ)上，本文提出了四條優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司績效的對策與建議：第一，適當(dāng)提高法人股在公司股份中的比重