房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值關(guān)系研究.pdf

1、自中國(guó)資本市場(chǎng)于1990年成立以來，中國(guó)上市公司在數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)模、公刊制度、經(jīng)濟(jì)效益以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)生了巨大的變化。其中，股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化相當(dāng)明顯和迅速，引人矚目。當(dāng)然，不同的行業(yè)由于國(guó)家政策、行業(yè)環(huán)境及發(fā)展階段的不l刊其股權(quán)結(jié)構(gòu)的狀況也有很大的不同。根據(jù)公司治理理論，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定著公刊治理機(jī)制和治理效果，進(jìn)而影響著公刊的長(zhǎng)期價(jià)值。因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值關(guān)系的研究日益成為公司治理的一個(gè)重要課題。國(guó)內(nèi)對(duì)該課題的研究熱情一直比較高

2、，也出現(xiàn)了眾多的研究成果，但并沒有達(dá)成一致的觀點(diǎn)。究其原因，除了研究者在研究方法、樣本選取、指標(biāo)選擇不同等方面原因外，更重要的可能是行業(yè)岡素考慮不足和研究時(shí)間的不同。因此，本文以房地產(chǎn)行業(yè)作為研究對(duì)象，運(yùn)用新的研究視角和數(shù)據(jù)，日的在于探究新時(shí)期就我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司而言，其股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值存在怎樣的關(guān)系，以便為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、公司治理改革和公司價(jià)值的提升提供針對(duì)性的行業(yè)意見。
　　 在研究方法上，本文主要用實(shí)

3、證研究從股權(quán)成份和股權(quán)集中度兩個(gè)方面來考察上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值之間的關(guān)系。在實(shí)證部分，本文選取了滬深兩市2003年以前正常上市的52家A股房地產(chǎn)行業(yè)上市公司，樣本的觀測(cè)時(shí)間段為2004—2008年，然后利用上市公司對(duì)外公布的股權(quán)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用描述性統(tǒng)計(jì)、多元線性回歸等統(tǒng)計(jì)方法研究了房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值的關(guān)系。
　　 實(shí)證結(jié)果表明：(1)國(guó)有股比例與公司價(jià)值不存在明顯的相關(guān)關(guān)系；(2)法人股比例與公司價(jià)值