上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理績效研究——以鋼鐵行業(yè)為例.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的重要組成部分，對(duì)股東的權(quán)益、公司的業(yè)績及有效的公司治理均有較大影響。鋼鐵行業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)存在股權(quán)過度集中、國有股所占比重過大、機(jī)構(gòu)股東欠缺等不合理因素。這些因素使股東治理權(quán)的行使受到阻礙，也為公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移設(shè)置了壁壘，影響公司的經(jīng)營業(yè)績。我國鋼鐵企業(yè)要走向國際市場(chǎng)，提高競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)改善其不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
　　首先，本文在回顧了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從股權(quán)屬性、股權(quán)集中度、管理層持股比例等方面對(duì)鋼鐵行

2、業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并將股權(quán)結(jié)構(gòu)通過公司治理結(jié)構(gòu)影響公司治理績效的機(jī)制進(jìn)行闡述。
　　其次，本文從盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力三個(gè)方面選取了七個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，利用主成份分析法得出一個(gè)綜合治理績效指標(biāo)，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)進(jìn)行多元回歸分析，揭示了兩者在我國特殊經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境下的內(nèi)在聯(lián)系。
　　再次，本文通過實(shí)證研究得出以下結(jié)論：一是國有股持股比例與公司治理績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；二是法人股持股比例與公司治理績效呈二次曲線關(guān)系；三是流通股比

3、例對(duì)公司治理績效不存在顯著性關(guān)系；四是第一大股東持股比例與公司治理績效呈倒 U關(guān)系；五是管理層持股比例與公司治理績效不存在顯著性關(guān)系。
　　針對(duì)實(shí)證結(jié)論，本文提出了一些建議：國有股在保持控股地位的條件下，降低其持股比例；減少第一大股東持股比例，使股權(quán)分布在幾個(gè)大股東的手中；引入機(jī)構(gòu)股和社會(huì)法人股，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)；調(diào)整適度的股權(quán)集中度；增加管理層持股比例，有效發(fā)揮激勵(lì)約束機(jī)制；完善法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管力度。
　　最后，本文提出了此