民營上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價值相關(guān)性研究——以長三角地區(qū)為例.pdf

1、自改革開放以來，我國的市場經(jīng)濟(jì)日益成長，為民營企業(yè)的生存和發(fā)展提供了巨大的空間，推動了我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。盡管在許多卓有成就的企業(yè)家的帶領(lǐng)下，很多民營企業(yè)上市成為公眾公司，但民營企業(yè)的平均壽命只有不到三年，兩極分化極為嚴(yán)重。近年來，越來越多民營企業(yè)，尤其是民營上市公司引進(jìn)先進(jìn)的管理理念和管理模式，希望通過公司治理結(jié)構(gòu)的科學(xué)化、合理化，促進(jìn)自身的快速、穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。長三角地區(qū)是企業(yè)發(fā)展的溫床，在這里，涌現(xiàn)了大批具有實(shí)力和潛力的民營上市

2、公司，不僅推動了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且為整個國民經(jīng)濟(jì)注入了新鮮了血液。本文選擇長三角地區(qū)的民營上市公司作為研究對象，不僅具有前瞻性，而且考慮到地域文化、經(jīng)濟(jì)環(huán)境對企業(yè)的影響，更有針對性。
　　 股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的基礎(chǔ)，可以直接影響公司的治理效率。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)其公司治理機(jī)制必然有差別。與此同時，公司價值綜合地反映了企業(yè)經(jīng)營成果和效率，為企業(yè)的所有者、管理者和利益相關(guān)者提供了最可靠的信息。因此，如何提高公司價值是每個企業(yè)必須慎重

3、對待的問題。本文根據(jù)前人的研究成果提出假設(shè)，認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司價值之間有著必然的聯(lián)系，也就是說，通過股權(quán)結(jié)構(gòu)的完善可以提高企業(yè)的價值。本文從長三角地區(qū)民營上市公司出發(fā)，以期提出完善其股權(quán)結(jié)構(gòu)來提高公司價值，并力求擴(kuò)大至全國范疇，促進(jìn)民營上市公司健康長遠(yuǎn)發(fā)展。
　　 本文首先明確了涉及的核心概念，概括長三角地區(qū)的民營上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征，然后對股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司價值進(jìn)行實(shí)證研究來驗(yàn)證提出的假設(shè)，最后根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果提出相關(guān)建議。與

4、此同時，本文根據(jù)“搭便車”和“用腳投票”相關(guān)理論、兩權(quán)分離理論、股權(quán)制衡理論和當(dāng)家理論提供的理論支持，綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)多學(xué)科的知識，靈活運(yùn)用歸納法、演繹推理、多元統(tǒng)計等方法，最終完成了定性分析和實(shí)證研究兩個方面的研究。
　　 研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與公司價值具有倒U型關(guān)系，而且創(chuàng)始型民營上市公司的公司價值高于非創(chuàng)始型民營上市公司的公司價值，但并不顯著。另外，流通股比例與公司價值正相關(guān)，兩權(quán)分離度與公司價值負(fù)相關(guān)，證明