債務(wù)融資與公司績效研究--以長三角地區(qū)民營上市公司為例.pdf

1、在過去的20年間，民營化運(yùn)動席卷全球。中國作為世界上最大的發(fā)展中國家也經(jīng)歷了這場民營化浪潮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至2007年末，中國廣義的民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值比重占全國GDP的65％左右，占年度經(jīng)濟(jì)增量的70％—80％，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大動力。長三角地區(qū)被普遍認(rèn)為是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度最快、規(guī)模最大、活力最強(qiáng)的地區(qū)，與珠江三角洲、環(huán)渤海灣地區(qū)共同成為推動全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“增長極”。作為該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長一大“亮點(diǎn)”的民營經(jīng)濟(jì)，其市場地位及影響力正逐步提高。因此

2、，對民營上市公司債務(wù)融資與公司績效的關(guān)系進(jìn)行研究，有著非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于債務(wù)融資與公司績效方面的研究成果，并以資本結(jié)構(gòu)理論為出發(fā)點(diǎn)，闡述了早期資本結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步論述了債務(wù)融資與公司績效的關(guān)系理論，為實(shí)證分析奠定理論基礎(chǔ)。其次，圍繞著民營上市公司的界定，發(fā)展歷程，及其債務(wù)融資的特征進(jìn)行分析，并重點(diǎn)對長三角地區(qū)民營上市公司債務(wù)融資與公司績效的現(xiàn)狀進(jìn)行論述。
　　

3、 本文運(yùn)用實(shí)證的分析方法以2005年—2007年長三角地區(qū)115家民營上市公司為研究對象，通過對345個樣本的回歸分析，對長三角地區(qū)民營上市公司債務(wù)融資與公司績效的關(guān)系進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)學(xué)方法的檢驗(yàn)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：(1)長三角地區(qū)民營上市公司債務(wù)融資對公司績效顯著負(fù)相關(guān)；(2)商業(yè)信用、銀行借款和其他債務(wù)對與公司績效都有正向關(guān)系，但商業(yè)信用和銀行借款的影響不顯著，只有其他債務(wù)顯著正相關(guān)；(3)短期負(fù)債對公司績效正相關(guān)，長期負(fù)債對公司績效負(fù)相關(guān)。