黃金對(duì)抗通脹能力的實(shí)證分析——基于閾值模型的研究.pdf

1、歷史告訴我們，黃金具有在戰(zhàn)爭(zhēng)、劇變、危機(jī)時(shí)期和改朝換代中保持原有價(jià)值的特殊功能。在貨幣市場(chǎng)上，黃金投資是投資組合的重要組成部分，是可以在世界經(jīng)濟(jì)不確定性中進(jìn)行穩(wěn)定調(diào)節(jié)的工具。多國(guó)央行都將黃金儲(chǔ)備用于外匯匯率管理和資產(chǎn)組合中以穩(wěn)定資產(chǎn)波動(dòng)，據(jù)此實(shí)現(xiàn)收益均衡。長(zhǎng)期以來(lái)，黃金都被作為一種性質(zhì)良好的保值工具來(lái)對(duì)抗通貨膨脹，此觀點(diǎn)雖然眾所周知，但缺乏精確的統(tǒng)計(jì)研究數(shù)據(jù)的支撐。
　　 本文使用近十年中國(guó)黃金價(jià)格和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的月度數(shù)據(jù)，通

2、過(guò)建立非線性閾值模型分析了長(zhǎng)期和短期黃金對(duì)抗通貨膨脹的有效性。研究結(jié)果表明:黃金確實(shí)有對(duì)沖通貨膨脹的能力，這一點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)，但并不是在所有時(shí)間和地點(diǎn)都行得通。在中國(guó)市場(chǎng)上，黃金長(zhǎng)期內(nèi)可以對(duì)沖通貨膨脹，而短期內(nèi)則沒(méi)有對(duì)沖通貨膨脹的能力。本文還同時(shí)利用美國(guó)市場(chǎng)的對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)設(shè)置了對(duì)照組，對(duì)造成我國(guó)市場(chǎng)上黃金投資保值性不同于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的原因進(jìn)行了剖析，研究發(fā)現(xiàn)，黃金價(jià)格和CPI間的價(jià)格調(diào)整剛性影響了黃金對(duì)沖通貨膨脹的能力。有鑒于此，本文建議黃金投