香港市場(chǎng)賣(mài)空機(jī)制與價(jià)格高估研究.pdf

1、賣(mài)空交易機(jī)制作為現(xiàn)代化證券市場(chǎng)的必備元素，可以被投資者用來(lái)設(shè)計(jì)一系列復(fù)雜的交易策略，以達(dá)到對(duì)沖和套利的目的。賣(mài)空交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和穩(wěn)定市場(chǎng)功能對(duì)于投資策略選擇和市場(chǎng)監(jiān)控都是極為重要的。隨著大多數(shù)成熟證券市場(chǎng)和新興市場(chǎng)相繼推出賣(mài)空交易機(jī)制，國(guó)內(nèi)外研究者們?cè)絹?lái)越關(guān)注賣(mài)空機(jī)制對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的影響以及對(duì)市場(chǎng)的沖擊效應(yīng)，而賣(mài)空交易與價(jià)格高估的內(nèi)在聯(lián)系以及對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性、波動(dòng)性的影響已成為當(dāng)今金融領(lǐng)域研究的一個(gè)熱點(diǎn)。
　　 本文基于香港證券市場(chǎng)

2、獨(dú)有的不斷修訂的官方賣(mài)空榜單，分別從賣(mài)空限制和異質(zhì)信念兩個(gè)視角研究賣(mài)空交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，首先通過(guò)分析官方賣(mài)空榜單修訂前后相關(guān)證券的超額收益考察賣(mài)空限制與股價(jià)高估之間的內(nèi)在聯(lián)系，然后分別從公司和市場(chǎng)兩個(gè)方面檢驗(yàn)異質(zhì)信念與股價(jià)高估的內(nèi)在聯(lián)系。最后本文考慮賣(mài)空交易對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的影響，以期通過(guò)對(duì)賣(mài)空交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和穩(wěn)定市場(chǎng)功能的探討，為完善我國(guó)股票市場(chǎng)提供一些參考。
　　 本文主要分為四個(gè)部分，詳細(xì)內(nèi)容如下：
　　 第一部

3、分：包括第1章和第2章。第1章緒論闡述了本文選題意義和結(jié)構(gòu)框架。第2章相關(guān)理論綜述，首先以時(shí)間為脈絡(luò)，分別闡述賣(mài)空交易機(jī)制產(chǎn)生的過(guò)程、發(fā)展?fàn)顩r以及香港證券市場(chǎng)賣(mài)空機(jī)制的發(fā)展過(guò)程、現(xiàn)狀。然后介紹賣(mài)空交易機(jī)制的功能，重點(diǎn)介紹賣(mài)空機(jī)制的穩(wěn)定市場(chǎng)功能和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
　　 第二部分：是本論文的主體，包括第3章和第4章。第3章從賣(mài)空限制的角度檢驗(yàn)了賣(mài)空機(jī)制對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的影響，比較賣(mài)空榜單修訂前后相關(guān)證券的超額收益，考察賣(mài)空受限時(shí)是否存在