我國(guó)IPO股票長(zhǎng)期弱勢(shì)表現(xiàn)的研究.pdf

1、新股長(zhǎng)期弱勢(shì)表現(xiàn)是IPO研究領(lǐng)域的三大謎團(tuán)之一，也是近年來(lái)西方學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。對(duì)于這個(gè)問題，西方學(xué)者們給出了各種理論解釋，包括：(1)投資者意見分歧假說(shuō)(2)主持人假說(shuō)(3)機(jī)會(huì)窗口假說(shuō)(4)過(guò)度包裝假說(shuō)。但是關(guān)于哪種理論能夠最合理地解釋新股長(zhǎng)期弱勢(shì)表現(xiàn)，至今還沒有取得一致的結(jié)論。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行了探討。 本文以2002-2003年在上海證券交易所上市的所有131只A股股票作為樣本，研究它們?cè)谏?/p>

2、市后2年內(nèi)的表現(xiàn)。我們發(fā)現(xiàn)IPO股票組合的兩年調(diào)整收益率是-8．514796，表明在中國(guó)市場(chǎng)上存在著IPO新股長(zhǎng)期弱勢(shì)表現(xiàn)。以兩年調(diào)整收益率為因變量，一共選擇了n個(gè)自變量，進(jìn)行多元回歸分析，發(fā)現(xiàn)影響兩年調(diào)整收益率的因素主要有第二年每股收益、初始收益率、發(fā)行價(jià)、流通股比例和行業(yè)分類變量。 本文還進(jìn)行了穩(wěn)定性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在多數(shù)時(shí)段內(nèi)，承銷商聲譽(yù)對(duì)于股票的長(zhǎng)期表現(xiàn)有著重要的影響，在某些時(shí)段內(nèi)凈值市價(jià)比效應(yīng)在中國(guó)股市上也成立。另外我們發(fā)現(xiàn)