我國證券市場新股抑價與長期弱勢研究.pdf

1、本論文對我國IPO股票的抑價和長期弱勢現(xiàn)象進行了較為系統(tǒng)的研究和分析,主要創(chuàng)新之處包括:①在對Rock模型進行檢驗的過程中,針對目前所存在的IPO認購收益率與初始報酬率之間的認識混淆現(xiàn)狀,提出了短期投資收益率概念;②本文從發(fā)行人和承銷商在發(fā)行過程擁有不同的市場需求信息并各自最大化其收益的角度出發(fā),提出凈收益模型.模型從理論上證明發(fā)行抑價是在保證發(fā)行成功的前提下,發(fā)行人與承銷商都能夠使各自收益最大化的一種均衡狀態(tài);③針對我國處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的

2、特殊歷史階段,證券市場上存在大量國有控股上市公司的特殊狀態(tài),本文在Rock(1986)和Habib等人(2001)兩個模型基礎(chǔ)之上,結(jié)合我國國有控股上市公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀,引入控制租金概念,構(gòu)造了控制租金模型對我國證券市場上所存在的IPO抑價現(xiàn)象,尤其是對國有控股上市公司的IPO抑價進行理論解釋,為解釋我國的異常高抑價現(xiàn)象開辟了新的突破口;④在長期弱勢考察方面,本文最先在中國證券市場上引入了國際上九十年代中后期才得到運用的Fama-Fre