我國(guó)股票市場(chǎng)與貨幣政策的相互影響研究.pdf

1、本文研究了我國(guó)的股票市場(chǎng)與貨幣政策的相互影響，即股票市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的影響以及貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響；在分析股票市場(chǎng)與貨幣政策的相互影響的基礎(chǔ)上，提出了現(xiàn)階段我國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的策略，以及將來(lái)應(yīng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的策略展望，并從多個(gè)方面提出了相關(guān)的政策建議。文章分為以下三個(gè)部分： 第一部分研究我國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的影響。主要包括：股票市場(chǎng)對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)(主要指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹)的影響；股票市場(chǎng)對(duì)貨幣需求的影響；股票

2、市場(chǎng)對(duì)貨幣供給的影響；股票市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)。 第二部分研究我國(guó)貨幣政策對(duì)股票價(jià)格的影響。主要包括：貨幣供給量(M<,0>、M<,1>、M<,2>三個(gè)層次)對(duì)股票價(jià)格的影響；利率對(duì)股票價(jià)格的即期影響、短期影響和長(zhǎng)期影響。 第三部分研究貨幣政策應(yīng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的策略，并提出政策建議。主要包括：貨幣政策與股票市場(chǎng)泡沫的歷史事件及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；貨幣政策如何應(yīng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的理論分歧；對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)與貨幣政策相互影響研究結(jié)果的總結(jié)

3、；現(xiàn)階段我國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的策略；將來(lái)我國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的策略展望。 本文在研究中采用理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，并將計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)的新理論與新方法，如隨機(jī)協(xié)整分析、短期與長(zhǎng)期因果關(guān)系檢驗(yàn)、外生性檢驗(yàn)等引入到研究中。本文在理論與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，得出了如下結(jié)論： 1、現(xiàn)階段我國(guó)貨幣政策應(yīng)該密切關(guān)注股票價(jià)格波動(dòng)，而不是進(jìn)行直接調(diào)控。當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，我們應(yīng)該盡量地采取其他微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)手段而不

4、是貨幣政策手段，防止股票市場(chǎng)出現(xiàn)程度較重的非理性泡沫而對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。但也不是絕對(duì)地排除使用貨幣政策的相關(guān)工具和手段?，F(xiàn)階段，我們要注重培育“運(yùn)用貨幣政策工具來(lái)影響股票價(jià)格”的能力，如合理運(yùn)用證券市場(chǎng)信用控制；完善股票質(zhì)押貸款管理辦法：中央銀行適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用窗口指導(dǎo)工具，等。 2、在將來(lái)，當(dāng)股票市場(chǎng)發(fā)展到一定程度時(shí)，隨著股票市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和運(yùn)行機(jī)制的完善，股票市場(chǎng)對(duì)貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也將會(huì)越來(lái)越大。屆時(shí)，應(yīng)該將股價(jià)