我國股票市場傳導(dǎo)貨幣政策的實(shí)證研究.pdf

1、本文對我國股票市場與貨幣政策的傳導(dǎo)進(jìn)行了研究。主要內(nèi)容及結(jié)果如下： 1. 在短期內(nèi)，我國股票市場價(jià)格指數(shù)的增長會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的增加，而在長期則會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量下降。 2. 貨幣供應(yīng)量的增加在第1期會(huì)引起股價(jià)指數(shù)的上升，第1期以后則為負(fù)影響，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)指數(shù)的下降。 3. 方差分解顯示，股價(jià)指數(shù)變動(dòng)對貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)幾乎沒有解釋能力，但股價(jià)指數(shù)變動(dòng)對7日拆借利率變動(dòng)的解釋能力逐期增加，最終能達(dá)到近11％。

2、4. 經(jīng)濟(jì)增長的方差分解表明，GDP自身變動(dòng)的解釋能力最強(qiáng)，達(dá)70％以上。 5. 根據(jù)物價(jià)指數(shù)的方差分解，物價(jià)指數(shù)自身變動(dòng)的解釋能力最高，達(dá)85％以上。 6. 股票市場影響消費(fèi)的模型表明，股價(jià)指數(shù)的增加在第1期對消費(fèi)沒有影響，在第3期和第5期會(huì)引起消費(fèi)增加，在其它時(shí)期則會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)下降。 7. 股票市場影響投資的模型顯示，股價(jià)指數(shù)增加在第1期對投資沒有影響，在第3期和第5期會(huì)引起投資增加，在其它時(shí)期則會(huì)導(dǎo)致投資下降