貨幣政策與股票市場的相互影響.pdf

1、美國“次貸”危機(jī)引起的全球金融危機(jī)，又再一次證明了股票市場與貨幣政策相互影響的重要性。近年來，我國央行頻繁的使用貨幣政策工具來調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)，在此背景下研究貨幣政策與股票市場的相互影響，不論對于貨幣政策制定者，或是投資者都有重要的意義。本文在總結(jié)國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，通過理論分析和實(shí)證分析研究了二者的關(guān)系。
　　本文研究的內(nèi)容是貨幣政策與股票市場的相互影響，首先從理論上分析了貨幣政策對股票市場的影響、股票市場對貨幣政策的影響以及投

2、資者情緒、貨幣政策與股票市場的關(guān)系。其次，運(yùn)用比較新的研究方法——結(jié)構(gòu)因子擴(kuò)充向量自回歸模型（SFAVAR模型）研究二者的關(guān)系。SFAVAR模型優(yōu)于一般的VAR模型，包含豐富的變量信息，同時(shí)優(yōu)于因子擴(kuò)充向量自回歸模型（FAVAR模型），給予共同因子明確的經(jīng)濟(jì)解釋。再次，比較未考慮投資者情緒和加入投資者情緒后，二者關(guān)系的變化。最后，在實(shí)證的基礎(chǔ)上提出政策建議。通過本文的研究發(fā)現(xiàn)股票市場可以作為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)狀況密切相