基于經理管理防御視角的公司多元化投資研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、自上個世紀90年代起,我國企業(yè)逐漸掀起了投資多元化的熱潮,不少企業(yè)通過內部發(fā)展、外部并購等方式逐步發(fā)展為跨越不同行業(yè)領域、下轄多個分、子公司的大型企業(yè)集團。公司為什么進行多元化投資是眾多研究者關心的重要問題。國內外眾多研究者從不同的角度對公司多元化投資動因進行了分析,其中經理管理防御因素受到關注,成為該領域研究的新趨向。所謂經理管理防御,是指經理人在公司內、外控制機制下維護自身職位并追求自身效用最大化的行為。經理管理防御行為的存在,對公

2、司投資行為進而對公司價值產生了深刻的影響,對于解釋“多元化折扣”現象提供了新的分析視角。
  本文以我國轉軌經濟下的公司治理為背景,充分考慮公司經理維護私人利益的動機,從經理管理防御這一角度對公司的多元化投資行為進行了研究。理論分析表明,公司經理人追求職位穩(wěn)定、維護私人利益的防御動機越強烈,公司越有可能出現多元化投資。實證結果顯示,代表經理私人利益的經理人報酬越高,經理的管理防御動機越強烈,公司多元化投資的水平越高。文章最后,在前

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