審計(jì)師聲譽(yù)、股權(quán)再融資與資本配置效率研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)普遍存在資本配置效率較低的問(wèn)題，如何提高稀缺金融資本的配置效率，對(duì)促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義。在股權(quán)再融資上，審計(jì)師聲譽(yù)能否有效影響監(jiān)管層的決策，進(jìn)而影響股權(quán)資本的配置有待檢驗(yàn)。本文從SEO審核的角度考察審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)資本配置效率的影響。
　　文章以2007年-2010年發(fā)布再融資“預(yù)案”的A股上市公司為樣本，研究審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)股權(quán)再融資審核決策的影響。進(jìn)一步研究，融資獲批對(duì)資本配置效率、審計(jì)師聲譽(yù)對(duì)資本配置效

2、率以及融資獲批后不同聲譽(yù)下發(fā)行公司資本配置效率的問(wèn)題。研究發(fā)現(xiàn):對(duì)于“申請(qǐng)”再融資的上市公司，聘用高聲譽(yù)審計(jì)師的情況下，更容易獲得再融資資格;對(duì)于融資“獲批”的發(fā)行公司，聘用高聲譽(yù)審計(jì)師的情況下，其募集資金使用效率更高，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更好。然而在不考慮審計(jì)師聲譽(yù)下，融資獲批與融資被否的公司之間未來(lái)三年長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著區(qū)別，且對(duì)于融資獲批的發(fā)行公司，融資前和融資后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也沒(méi)有顯著差異。研究表明，審計(jì)師聲譽(yù)在一定程度上能為證券市場(chǎng)“事