多元化經(jīng)營戰(zhàn)略與公司績效實(shí)證研究.pdf

1、關(guān)于多元化與公司績效的關(guān)系，國外學(xué)者進(jìn)行了大量的研究，盡管目前存在兩種截然相反的意見，沒有一致的結(jié)論，但是越來越多的學(xué)者研究表明，多元化經(jīng)營造成價(jià)值折價(jià)。實(shí)踐也證明，美日韓等國目前的發(fā)展趨勢是多元化向?qū)I(yè)化的回歸。我國企業(yè)自從20世紀(jì)90年代開始不斷進(jìn)行多元化投資，但是經(jīng)過10多年的發(fā)展歷程來看，多元化投資的成功者寥寥無幾，我國學(xué)者大多從規(guī)范研究的角度對多元化進(jìn)行了大量研究，而對于采用實(shí)證方法來研究多元化與績效的關(guān)系研究文獻(xiàn)不多。我國企

2、業(yè)多元化能夠給提高公司績效還是造成價(jià)值折扣呢？為了回答這個問題，本文在借鑒了國外學(xué)者的研究成果，在總結(jié)國內(nèi)研究成果的基礎(chǔ)上，本文擬采用隨機(jī)抽取滬深98家A股上市公司，采用國外研究多元化與公司績效分系方法，研究了我國公司多元化和公司業(yè)績的關(guān)系，作者得出以下結(jié)論：1、多元化與公司的業(yè)績(EPS、ROA、ROE)顯著負(fù)相關(guān)；2、多元化與公司的價(jià)值(Tobin-Q)不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，其原因可能是(Tobin-Q)不適應(yīng)我國的證券市場環(huán)境。在