H集團多元化經營對財務績效的影響研究.pdf

1、隨著國家出臺的宏觀政策對房地產行業(yè)的具體調控，房地產行業(yè)的發(fā)展一波三折，市場形勢和競爭格局發(fā)生根本性變革，促使我國房地產企業(yè)通過多元化經營尋求逆勢突破，彎道超車，實現企業(yè)財務績效的增長以及企業(yè)的增值。但是，這種跨界的多元化經營，是否真能如企業(yè)初愿，實現企業(yè)財務績效的持續(xù)增長呢？
　　筆者通過閱讀大量的文獻和資料，發(fā)現目前針對多元化的財務績效研究主要集中在大樣本的實證研究，由于大樣本實證研究的宏觀性，對具體案例的深層次問題缺乏深入的

2、分析。因此，本文突破以往的研究形式，采用案例研究的方法對這一問題進行深入探討，結合規(guī)范研究和對比研究法為案例企業(yè)找出在多元化經營過程中出現的問題，并分析多元化經營對企業(yè)財務績效的影響，以期從案例研究中挖掘有價值的信息，為內地房地產企業(yè)的做大做強提供參考。
　　本文首先對多元化和財務績效的理論基礎以及多元化的財務績效的相關文獻進行了梳理和總結，其次對H集團的基本情況和多元化背景，以及集團目前的財務狀況進行了介紹。然后從財務指標以及企

3、業(yè)價值兩個角度分析了案例公司的財務績效，揭示出集團實施多元化之后，財務績效各指標有不同程度的下降。同時運用對比分析法對H集團和W公司的盈利能力、營運能力和成長性等指標進行比較分析。通過比較H集團和W公司的盈利能力的差別，發(fā)現H集團比W公司凈資產收益率略高的原因在于負債率過高。多元化業(yè)務對H集團的負貢獻拉低了集團整體的凈資產收益率，同時運用連環(huán)替代法分析得出集團營收的增長與資產的增加不匹配，從而導致H集團的總資產報酬率降低。通過對比分析H

4、集團和W公司的成長能力，拆解估算得出H集團非地產業(yè)務對集團凈利潤的影響為負。通過對比H集團與W公司的營運能力，發(fā)現多元化業(yè)務對關聯方的依賴會降低集團的應收賬款周轉率，從而影響房地產業(yè)務的現金流。
　　綜上所述，本文認為H集團的非相關多元化業(yè)務對集團的財務績效有負面影響。同時提出如下建議：企業(yè)發(fā)展多元化業(yè)務，除了發(fā)揮企業(yè)的資源優(yōu)勢，還要兼顧各業(yè)務的協(xié)同效應；另外多元化必須穩(wěn)定現金流，不能造成對主業(yè)健康發(fā)展的阻礙。本文的研究可以為其他