匯率聯(lián)動期權(quán)的定價與創(chuàng)新.pdf

1、　　當投資者投資于國外資產(chǎn)時，由于資產(chǎn)價格和匯率都可能因各種隨機因素發(fā)生波動，所以匯率聯(lián)動衍生品的定價問題具有重要意義.本文討論了多種情況下股票-匯率聯(lián)動期權(quán)的問題.一，本文假定股票價格與匯率均服從時間參數(shù)的幾何布朗運動連續(xù)模型，用隨機分析理論建立了多維股票-匯率聯(lián)動期權(quán)Black-Scholes模型；分別給出了其應(yīng)滿足的隨機微分方程及一般定價公式.并由此得到了多種股票-匯率聯(lián)動歐式期權(quán)的定價解析式.二，考慮到利率的不確定性對衍生資產(chǎn)價

2、格的影響，本文用鞅方法研究了利率隨機情形下，股票-匯率聯(lián)動期權(quán)的Black-Scholes模型；在兩種隨機利率模型下，分別討論了期權(quán)的價格及相應(yīng)的套期保值策略，得到了多種股票-匯率聯(lián)動期權(quán)的定價解析式.三，由于資產(chǎn)價格和匯率過程可能發(fā)生不連續(xù)的變化，比如因突發(fā)事件而發(fā)生跳躍，而且大量統(tǒng)計表明資產(chǎn)價格表現(xiàn)具有明顯的肥尾分布，即所謂的“波動率微笑”現(xiàn)象，因此本文在資產(chǎn)價格服從Merton跳-擴散模型的基礎(chǔ)上，進一步考慮了股票-匯率聯(lián)動期權(quán)在

3、以下情況下的定價問題.1)當匯率服從具有不同跳躍幅度的Merton跳-擴散模型時，用無套利分析方法，得到了期權(quán)應(yīng)滿足的隨機微分方程，并由Feynman-Kac公式，得到了股票-匯率聯(lián)動期權(quán)的計算公式；2)當期權(quán)因特殊情況在到期日之前被終止(即具有隨機壽命)時，利用隨機分析方法，獲得了股票-匯率聯(lián)動期權(quán)的定價解析式；3)當資產(chǎn)和匯率都具有隨機波動率時，用鞅定價理論，進一步研究了多種股票-匯率聯(lián)動期權(quán)的價格；四，本文對匯率聯(lián)動期權(quán)進行了創(chuàng)新