最終控制人、股利政策與投資者利益保護——基于西水股份的案例研究.pdf

1、隨著公司治理相關(guān)研究的發(fā)展，控制性股東與中小股東之間的利益沖突成為上市公司的主要代理問題。在存在控制性股東的情況下，尤其是在法律保護不完善的環(huán)境中，如何保護中小投資者的利益成為社會各界關(guān)注的焦點。股利發(fā)放原本一直被視為減少代理成本、保護外部投資者利益的一種重要方式，然而在特定的制度背景下，股利也可能成為控制性股東侵害中小股東利益的工具。在投資者權(quán)益保護不完善，大股東控制上市公司時，股利政策是否只能淪為大股東攫取私利的工具，控制性股東如何

2、通過股利政策來侵害中小股東的利益，這是本文關(guān)注的問題。 本文以內(nèi)蒙古西水股份有限公司為對象，研究其自上市以來的股利發(fā)放情況。論文以代理理論為基礎(chǔ)，結(jié)合股利政策相關(guān)理論，對西水股份實際控制人所作出的股利政策做了一個詳細的分析。研究表明：首先，在中國特定的制度背景下，無論股利的發(fā)放與否都會損害到中小股東的利益，股利政策并不能保護中小股東的利益；其次，控制性股東根據(jù)自身的需要來制定股利政策，很少考慮外部股東的需求；第三，無論是何種性質(zhì)