公司治理與投資者利益保護.pdf

1、公司治理的核心是維護股東權(quán)益,在中小投資者和債權(quán)人的利益有受到來自于大股東和經(jīng)營者的剝奪時,公司治理更應(yīng)該注重對中小投資者和債權(quán)人利益的保護。從公司制度的歷史演進的角度來看,公司治理越來越注重對投資者利益的保護;而且利益相關(guān)者理論也支持對投資者利益的保護。英美股權(quán)主導型的公司治理模式由于其分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)和發(fā)達的資本市場,主要依靠投資者“用腳投票”和接管等方式對投資者進行保護;而德日模式則由于其不發(fā)達的資本市場而主要依靠大股東治理和“主銀

2、行制”等方式來實現(xiàn)對投資者利益的保護;東南亞的家族治理模式則主要依靠所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的合二為一來實現(xiàn)對投資者利益的保護。三種模式各有其優(yōu)劣,最重要的還是要看各國法律對投資者利益的保護程度。 我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)極不合理,主要表現(xiàn)為國有股一股獨大、股權(quán)分置等特征,從而使得股權(quán)治理效率低下。我們應(yīng)當通過減持國有股、實行國有股的全流通、培育機構(gòu)投資者等方式優(yōu)化我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),形成多元化、競爭性的股權(quán)結(jié)構(gòu)。但最重要的還是得通過健全有利于