合資鐵路公司股權(quán)制衡機(jī)制研究.pdf

1、鐵路是國家重要的基礎(chǔ)設(shè)施，與國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著極為密切的聯(lián)系，合資鐵路作為推進(jìn)鐵路投資主體多元化的主要形式，其經(jīng)營鐵路的方式己經(jīng)被廣泛認(rèn)可。長期以來，合資鐵路公司的股權(quán)構(gòu)成以國有股為主，這種模式對扶持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、確保鐵路行業(yè)的公共屬性等方面作用重大。但從經(jīng)營模式方面考慮，國有股股權(quán)比例過大，造成合資鐵路公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東監(jiān)管及激勵機(jī)制等方面存在一定問題，對其經(jīng)營績效以及新進(jìn)中小股東權(quán)益保護(hù)及激勵效應(yīng)等產(chǎn)生不利影響，同時也制約了合資鐵

2、路的發(fā)展，需要在保持國有股主體地位的前提下對股權(quán)模式做適當(dāng)調(diào)整。
　　 本文以公司治理及股權(quán)制衡相關(guān)理論研究為基礎(chǔ)，通過分析我國合資鐵路公司股權(quán)治理方面存在的問題，構(gòu)建合資鐵路公司股權(quán)制衡機(jī)制。通過相關(guān)文獻(xiàn)綜述，發(fā)現(xiàn)公司治理理論及股權(quán)制衡理論對于解決合資鐵路公司治理問題具有較強(qiáng)的針對性，但未有應(yīng)用股權(quán)制衡理論解決合資鐵路公司治理問題的相關(guān)研究。故提出對其股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行制衡分析，以期在豐富合資鐵路治理理論的同時避免其股權(quán)結(jié)構(gòu)單一產(chǎn)生

3、的不利影響。
　　 在設(shè)定前提和假設(shè)條件的基礎(chǔ)上，根據(jù)合資鐵路公司主要由幾個大股東組建的特點(diǎn)，構(gòu)建股權(quán)博弈模型，設(shè)置具有三大股東的合資鐵路公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。列出第二、第三大股東因采取不同策略而面臨的損益情況的矩陣模型，設(shè)計算例分析不同情況下各大股東采取的策略。通過計算可知，要促使股東做出監(jiān)督行為決策而不是共謀，就需要大股東之間的股權(quán)比例差額不宜過大。因此，對于合資鐵路公司股權(quán)組建來說，為了保障中小股東的利益，廣泛吸引社會資金，就要在