合資鐵路公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究.pdf

1、鐵路是國家重要的基礎設施，與國民經(jīng)濟的發(fā)展有著極為密切的聯(lián)系，合資鐵路作為推進鐵路投資主體多元化的主要形式，其必要性己經(jīng)被廣泛認可。而長期以來，合資鐵路公司的股權(quán)構(gòu)成以國有股為主，這種模式對扶持基礎設施建設、確保鐵路行業(yè)的公共屬性等方面作用重大。但從經(jīng)營模式方面考慮，國有股持股比例過大，造成合資鐵路公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東監(jiān)管及激勵機制等方面存在一定問題，對其經(jīng)營績效以及中小股東權(quán)益保護產(chǎn)生不利影響，同時也制約了合資鐵路的發(fā)展，因此，需要在

2、保持國有股份主體地位的前提下對合資鐵路公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)做適當?shù)恼{(diào)整和優(yōu)化。
　　 本文以最優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)理論和股權(quán)制衡理論為基礎，研究合資鐵路公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題。通過相關(guān)文獻綜述，發(fā)現(xiàn)利用最優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)及股權(quán)制衡理論對于優(yōu)化合資鐵路公司股權(quán)結(jié)構(gòu)有較強的針對性，但鮮見應用最優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)理論和股權(quán)制衡理論優(yōu)化合資鐵路公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)研究，因此提出應用最優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)理論和股權(quán)制衡理論對合資鐵路公司股權(quán)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，避免股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理

3、產(chǎn)生的不利影響。
　　 本文分析了合資鐵路公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中存在的問題，從鐵路的屬性、國家投資者和社會投資者三個層面分析了造成合資鐵路公司中國家投資者持股比例過大的原因。而國家投資者過高的持股比例必定會侵害社會投資者股東的利益，而這種利益侵占具有一定的隱蔽性，需要上升到路網(wǎng)的層面才能被發(fā)現(xiàn)。在此發(fā)現(xiàn)的基礎上建立了利益侵占模型，通過模型分析了合資鐵路公司中國家投資者持股比例過高造成的影響，發(fā)現(xiàn)國家投資者股東對社會投資者股東的利益侵占是