以股抵債的財務(wù)質(zhì)疑

1、本文擬從會計科目的對應(yīng)關(guān)系來分析現(xiàn)金流量表中的“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項目與利潤表中的“主營業(yè)務(wù)成本”項目是如何進行相互驗證的。1.按照會計科目的對應(yīng)關(guān)系，分析“應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)付賬款”（以下簡稱“三付”）期初金額、借方發(fā)生額、貸方發(fā)生額與期末金額之間的關(guān)系。根據(jù)“三付”的丁字型賬戶得出公式一：“三付”借方發(fā)生額=“三付”期初金額“三付”貸方發(fā)生額“三付”期末金額。其中，“三付”期初金額為“應(yīng)付賬款”和“應(yīng)付票據(jù)”貸方期初

2、余額與“預(yù)付賬款”借方期初余額（用負(fù)數(shù)表示，下同）的合計，“三付”貸方發(fā)生額為“應(yīng)付賬款”和“應(yīng)付票據(jù)”貸方發(fā)生額與“預(yù)付賬款”借方發(fā)生額（用負(fù)數(shù)表示，下同）的合計，“三付”期末金額為“應(yīng)付賬款”和“應(yīng)付票據(jù)”貸方期末余額與“預(yù)付賬款”借方期末余額（用負(fù)數(shù)表示，下同）的合計。從公式一可知，要求“三付”借方發(fā)生額，必須先知道“三付”期初金額、期末金額及貸方發(fā)生額。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可知“三付”期初金額和期末金額，下一步就是求“三付”貸方發(fā)生額

3、。一般情況下，“三付”的貸方對應(yīng)存貨類科目的借方和“應(yīng)交稅費———應(yīng)交增值稅（進項稅額）”的借方。2.根據(jù)存貨類科目的丁字型賬戶，可知公式二：存貨類科目借方發(fā)生額越存貨類科目貸方發(fā)生額存貨類科目期末余額存貨類科目期初余額。3.在正常情況下，存貨類科目貸方發(fā)生額對應(yīng)“主營業(yè)務(wù)成本”項目。得出公式三：存貨類科目貸方發(fā)生額越“主營業(yè)務(wù)成本”項目的金額。4.根據(jù)現(xiàn)金流量表的填列規(guī)則，分析“三付”借方發(fā)生額與“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”之間的

4、關(guān)系。得出公式四：“三付”借方發(fā)生額越“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項目的金額。5.將公式二、公式三、公式四代入公式一，“主營業(yè)務(wù)成本”項目和“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項目之間的關(guān)系即可用公式五表示：“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項目的金額越“三付”期初金額“主營業(yè)務(wù)成本”項目的金額存貨類科目期末余額存貨類科目期初余額“應(yīng)交稅費———應(yīng)交增值稅（進項稅額）”借方發(fā)生額“三付”期末金額?；颍骸爸鳡I業(yè)務(wù)成本”項目的金額越“購買商品

5、、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項目的金額“三付”期末金額“三付”期初金額存貨類科目期末余額存貨類科目期初余額“應(yīng)交稅費———應(yīng)交增值稅（進項稅額）”借方發(fā)生額。其中，“三付”期初金額和期末金額可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表得知，“應(yīng)交稅費———應(yīng)交增值稅（進項稅額）”借方發(fā)生額可從“應(yīng)交稅費———應(yīng)交增值稅”明細(xì)賬得知或由存貨類科目借方發(fā)生額乘以17%得出。在運用公式五時，要注意兩個特殊情況：淤“主營業(yè)務(wù)成本”項目的金額即是“主營業(yè)務(wù)成本”科目借方發(fā)生額；于

6、工業(yè)企業(yè)的存貨類科目借方還有可能對應(yīng)“應(yīng)付工資”、“應(yīng)付福利費”、“累計折舊”等科目貸方，因不產(chǎn)生現(xiàn)金流量，應(yīng)予以扣除。茵以股抵債是指控股股東以其所持有的上市公司的股份抵償所欠上市公司的債務(wù)，上市公司相應(yīng)減少注冊資本的償債方式。2004年9月上市公司電廣傳媒首家進行了以股抵債，將大股東湖南廣電多年累計的欠款5億多元與其在公司中享有的股份7542萬股抵消（每股作價7.15元），并將公司的總股本由33592萬股降低到26050萬股。之后，南

7、京熊貓、華北制藥等公司相繼實施了以股抵債，以股抵債一度成為二級市場的熱門話題，但筆者仍對其合法性、合理性及財務(wù)效果的真實性存在疑問。一、合法性質(zhì)疑我們知道，企業(yè)的債權(quán)人和所有者對企業(yè)的全部資產(chǎn)享有要求權(quán)，但兩種要求權(quán)的法律地位不同，債權(quán)人權(quán)益高于所有者權(quán)益，債權(quán)人權(quán)益是第一位的、是優(yōu)先權(quán)，所有者權(quán)益是第二位的、是留剩權(quán)。這種權(quán)益的次序性在有關(guān)的法律中有明確的規(guī)定，如：《公司法》規(guī)定，公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，公司成立后，股東

8、不得抽逃出資；《破產(chǎn)法》規(guī)定，企業(yè)在破產(chǎn)清算時，債權(quán)人享有優(yōu)先于所有者的分配權(quán)利。但在以股抵債中，兩種權(quán)益卻發(fā)生了錯位，作為所有者兼?zhèn)鶆?wù)人的大股東通過將先前的借款與其在上市公司中的股本抵消，相當(dāng)于收回了投資，將其在子公司中的留剩權(quán)提前實現(xiàn)；而作為子公司兼?zhèn)鶛?quán)人的上市公司將其對大股東的債權(quán)與大股東在上市公司中的留剩權(quán)抵消，等于是放棄了上市公司債權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)，對母公司做出了極大的讓步。之所以會產(chǎn)生這種既不合法也不合乎常理的行為，根本原因在

9、于我國公司改制不徹底、上市公司的獨立性不強。二、合理性質(zhì)疑目前，以股抵債是以每股凈資產(chǎn)作為基準(zhǔn)價的，這樣是否公平合理呢？以電廣傳媒為例，電廣傳媒2003年年末股東權(quán)“主營業(yè)務(wù)成本”和“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項目間的關(guān)系陰窯42窯財會月刊淵會計冤援益合計23.86億元，募集資金約占凈資產(chǎn)總額的95%，這說明流通股股東對電廣傳媒的資金貢獻占90%以上，但流通股股東的持股比例不到46%；大股東出資1.27億元，僅占凈資產(chǎn)總額的5%，但

10、其持股比例卻達到54%以上。大股東的持股比例之所以這么高的主要原因在于：一是創(chuàng)建之初的低價折股，二是后期通過資本公積轉(zhuǎn)增股本。發(fā)行新股前每股凈資產(chǎn)為1.37元，以股抵債時每股凈資產(chǎn)為7.12元，其增加部分主要來自于流通股股東所支付的溢價。由此可見，以股抵債按每股凈資產(chǎn)作為基準(zhǔn)價對中小股東顯然不公平，侵害了中小股東的利益。三、財務(wù)效果的真實性質(zhì)疑以股抵債在會計處理上是將上市公司的債權(quán)項目與股東權(quán)益項目對沖，所以會引起與資產(chǎn)及所有者權(quán)益有關(guān)

11、的一系列財務(wù)指標(biāo)發(fā)生變化，從而使上市公司的財務(wù)狀況發(fā)生改變。一般認(rèn)為以股抵債會改善上市公司的財務(wù)狀況，但實際情況并非如此。淤以股抵債引起上市公司償債能力下降。由于以股抵債導(dǎo)致流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)、資產(chǎn)總額下降，而流動負(fù)債、長期負(fù)債、負(fù)債總額均不變，所以以股抵債會引起流動比率、速動比率下降以及資產(chǎn)負(fù)債率上升，三項指標(biāo)的變化均表示公司償債能力下降。于以股抵債對盈利能力的影響具有兩面性。以股抵債對利潤絕對指標(biāo)沒有影響，但對利潤相對指標(biāo)有影響。以

12、股抵債之后，由于上市公司的資產(chǎn)總額、股東權(quán)益總額下降，會引起每股盈余、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)的上升，這說明以股抵債對當(dāng)期的盈利能力有一定的正面影響。但是，如果上市公司發(fā)生虧損，以股抵債會導(dǎo)致每股虧損進一步加大。綜上所述，筆者認(rèn)為，以股抵債既缺乏合法性，也缺乏合理性，因此只能作為特殊情況下的權(quán)宜之計，而不能推廣使用。同時，以股抵債具有財務(wù)粉飾作用，會在一定程度上美化上市公司的營運能力和盈利能力，投資者在進行財務(wù)分析時應(yīng)予以關(guān)注。茵《企業(yè)會計準(zhǔn)

13、則第14號———收入》第五條規(guī)定：“合同或協(xié)議價款的收取采用遞延方式，實質(zhì)上具有融資性質(zhì)的，應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)收的合同或協(xié)議價款的公允價值確定銷售商品收入金額。應(yīng)收的合同或協(xié)議價款與其公允價值之間的差額，應(yīng)當(dāng)在合同或協(xié)議期間內(nèi)采用實際利率法進行攤銷，計入當(dāng)期損益?！狈制谑湛钿N售是指商品已經(jīng)交付但貨款分期收回的一種銷售方式。因為其貨款是分期收回，往往會產(chǎn)生收入的名義金額與其公允價值（通常為現(xiàn)值）的差額較大，根據(jù)新會計準(zhǔn)則的規(guī)定應(yīng)按公允價值計量。為

14、便于說明，現(xiàn)舉例如下：例：2007年1月6日，甲公司售出大型設(shè)備一套，協(xié)議約定采用分期收款方式，從銷售當(dāng)年末開始分5年分期收款，每年2000萬元，合計10000萬元（假設(shè)不考慮增值稅）。假定購貨方乙公司在銷售成立日支付貨款，則只需付8000萬元（公允價值）即可。分析：應(yīng)收金額的公允價值可以認(rèn)定為8000萬元，與名義金額10000萬元差額較大，應(yīng)采用公允價值計量。分期收款銷售在規(guī)定的合同年限內(nèi)每年等額、定期的收取貨款，屬于年金收付形式，應(yīng)

15、用年金計算攤銷的實際利率。根據(jù)年金現(xiàn)值公式，有：8000=2000伊（PA，i，5），運用內(nèi)插法求解得出實際利率i為7.93%。甲公司各年利息收益的計算過程如下：銷貨方會計分錄為：（1）銷售成立時，借：長期應(yīng)收款10000萬元；貸：主營業(yè)務(wù)收入8000萬元，未實現(xiàn)融資收益2000萬元。（2）第1年末收到第一期貨款時，借：銀行存款2000萬元；貸：長期應(yīng)收款2000萬元。確認(rèn)利息收入時，借：未實現(xiàn)融資收益634萬元；貸：財務(wù)費用634萬元

16、。（3）第2至第5年末的會計分錄與第一年的相似，每年末均借：銀行存款2000萬元；貸：長期應(yīng)收款2000萬元。只是確認(rèn)利息收入時借記“未實現(xiàn)融資收益”科目（貸記“財務(wù)費用”科目）的金額有所不同，根據(jù)上表計算分別為526萬元、410萬元、283萬元、147萬元。相應(yīng)地，購貨方會計分錄為：（1）銷售成立時，借：固定資產(chǎn)或在建工程8000萬元，未確認(rèn)融資費用2000萬元；貸：長期應(yīng)付款10000萬元。（2）第1年末，借：長期應(yīng)付款2000萬元

17、；貸：銀行存款2000萬元。攤銷未確認(rèn)融資費用時，借：在建工程或財務(wù)費用634萬元；貸：未確認(rèn)融資費用634萬元。（3）第2至第5年末的會計分錄與第一年的相似，每年末均借：長期應(yīng)付款2000萬元；貸：銀行存款2000萬元。只是攤銷未確認(rèn)融資費用時借記“在建工程（或財務(wù)費用）”科目（貸記“未確認(rèn)融資費用”科目）的金額有所不同，分別為526萬元、410萬元、283萬元、147萬元。另外，根據(jù)分期收款銷售的收款特點，建議對其形成的長期應(yīng)收款采