解決大股東占用上市公司資金的創(chuàng)新方案——以股抵債.pdf

1、目前在我國證券市場上，大股東占用上市公司資金的現(xiàn)象十分普遍，金額非常龐大，據(jù)對上市公司2003年年報(bào)的有關(guān)統(tǒng)計(jì)，大股東及其關(guān)聯(lián)方通過非經(jīng)營性方式侵占上市公司資金的共有493家公司，資金占用余額約為577億元，以1300家上市公司計(jì)算，平均每家上市公司的大股東資金占用額超過4400萬元，其中T類公司尤為嚴(yán)重。在滬深兩T類公司142家中，共有68家公司存在控股股東占用上市公司資金的情況，資金占用余額約為94億元，占滬深上市公司大股東占用資金

2、余額的16.29％。控股股東侵占上市公司資金的行為，直接侵害了上市公司和投資者的利益，嚴(yán)重影響了上市公司的正常經(jīng)營，導(dǎo)致一些上市公司陷入經(jīng)營困境。在這種情況下，研究如何妥善解決控股股東侵占上市公司資金的行為具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和借鑒意義。 本文的基本思路：首先是對大股東占用上市公司資金的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，接著對電廣傳媒公司進(jìn)行介紹，然后對電廣傳媒與控股股東之間債權(quán)債務(wù)的形成進(jìn)行了分析，并對大股東占用上市公司資金從公司治理的角度進(jìn)行分析

3、，然后對電廣傳媒“以股抵債”的實(shí)施方案進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià)，最后對實(shí)施“以股抵債”的應(yīng)用前景進(jìn)行展望并提出建議。 全文主要內(nèi)容及觀點(diǎn)概述如下：第一章對大股東占用上市公司資金的現(xiàn)狀進(jìn)行分析。大股東占用上市公司資金的情況非常普遍，監(jiān)管部門和上市公司為探索有效可行的解決辦法進(jìn)行了多次努力但收效甚微。 第二章對電廣傳媒公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及股東情況作了介紹。 第三章對電廣傳媒公司股東債權(quán)、債務(wù)的形成進(jìn)行了分析，截至200

4、4年6月30日，控股股東仍欠上市公司款項(xiàng)500，626，095.75元，形成的直接原因是控股股東在廣電事業(yè)建設(shè)、節(jié)目制作等方面投入了大量的資金，同時(shí)所投資項(xiàng)目的收益情況未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，導(dǎo)致其不能及時(shí)償還所欠上市公司的款項(xiàng)。本章從公司治理角度對大股東占用上市公司資金進(jìn)行了深層次分析：由于“一股獨(dú)大”形成的股權(quán)分置格局使大股東與流通股之間的利益不同，從而大股東有占用資金的沖動(dòng)。 第四章分別從占用資金的確定、定價(jià)、方案實(shí)施前后財(cái)務(wù)指

5、標(biāo)的對比、對利益相關(guān)者合法權(quán)益的保護(hù)等方面詳細(xì)介紹了“以股抵債”的實(shí)施方案。經(jīng)過電廣傳媒和大股東協(xié)商，確認(rèn)的抵債股份單價(jià)7.15元/股，抵債債務(wù)總額539，260，310.8元，確定的抵債股份數(shù)量為75，421，022股。實(shí)施“以股抵債”后，大股東的持股比例由50.31％降為35.92％，公司每股收益由0.093元/股變?yōu)?.12元/股，每股凈資產(chǎn)由7.12元/股變?yōu)?.26元/股，凈資產(chǎn)收益率由1.30％上升為1.66％，公司的股本結(jié)

6、構(gòu)和財(cái)務(wù)指標(biāo)都得到明顯改變。 第五章對“以股抵債”方案合法性、公平性、合理性進(jìn)行了評(píng)價(jià)，并指出方案存在的兩方面不足：資金占用費(fèi)的收取更有利于控股股東；大多數(shù)中小股東并沒有積極參與投票。 第六章分析了實(shí)施“以股抵債”的社會(huì)意義：改善公司的治理結(jié)構(gòu)；改善公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)；是解決資金占用的創(chuàng)新方案。 第七章分析了“以股抵債”的試點(diǎn)范圍，同時(shí)給出了實(shí)施建議。前期會(huì)選擇三至五家上市公司進(jìn)行試點(diǎn)，全面推開估計(jì)大概有30家左右。

7、在近期，蓮花味精、阿繼電器、華北制藥等成為用“以股抵債”方式來解決大股東資金占用問題的熱門。 本文選題的依據(jù)和貢獻(xiàn)：本文選題緊密聯(lián)系實(shí)際，長期以來形成的“一股獨(dú)大”的股權(quán)格局是大股東占用上市公司資金的根本原因，圍繞這一問題的解決的探討是當(dāng)前中國資本市場的熱點(diǎn)，也將是今后一段時(shí)間管理層和理論界探討的重要課題，自“以股抵債”試點(diǎn)以來，雖各方爭論不休，但到目前為止尚未有類似的系統(tǒng)研究。希望對本課題的研究能對今后“以股抵債”的實(shí)施提供指