利用基差變化進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合和跨期套利業(yè)務(wù)

1、基差幫忙實(shí)現(xiàn)最佳保值效果基差幫忙實(shí)現(xiàn)最佳保值效果利用基差變化進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合和跨期套利業(yè)務(wù)利用基差變化進(jìn)行期現(xiàn)結(jié)合和跨期套利業(yè)務(wù)2009080420090804對(duì)于套期保值交易來(lái)說，基差是一個(gè)十分重要的概念，在做了套期保值交易后，交易者必須隨時(shí)注意觀察基差的變化情況。由于基差的變動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定一些，這就為套期保值交易者觀察現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)和幅度創(chuàng)造了極為方便的條件，只需專心觀察基差的變化情況，便可知現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變化對(duì)自己是否

2、有利。只要結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差等于開始套期保值交易時(shí)的基差，那么，就能取得十分理想的保值效果。利用好基差變化的最佳時(shí)機(jī)，建立套保頭寸或結(jié)束套保（平倉(cāng)）對(duì)最佳保值效果的實(shí)現(xiàn)有著相當(dāng)重要的意義。一、基差概念現(xiàn)貨價(jià)格就是在現(xiàn)貨市場(chǎng)中買賣商品的成交價(jià)格，期貨價(jià)格就是未來(lái)交易的商品成交價(jià)格。理論上認(rèn)為，期貨價(jià)格是市場(chǎng)對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)估值。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間有著密切的聯(lián)系，這種密切的聯(lián)系表現(xiàn)在：期貨價(jià)格或未來(lái)市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格是以當(dāng)前市場(chǎng)

3、的現(xiàn)貨價(jià)格為基點(diǎn)而變化的。由于各種因素的影響，期貨價(jià)格或低于現(xiàn)貨價(jià)格，或高于現(xiàn)貨價(jià)格，或大致等于現(xiàn)貨價(jià)格?，F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的關(guān)系變化是以基差的形式表現(xiàn)出來(lái)的。基差是某一特定地點(diǎn)的某一商品現(xiàn)貨價(jià)格與該商品的期貨市場(chǎng)中某一特定時(shí)間的期貨價(jià)格之間的差額?；钪凳巧唐纺车噩F(xiàn)貨價(jià)格減去某時(shí)期貨價(jià)格之差?，F(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，基差呈負(fù)值，稱之為遠(yuǎn)期升水，或現(xiàn)貨貼水；反之，現(xiàn)貨價(jià)高于期貨價(jià)，基差呈正值，稱之為遠(yuǎn)期貼水，或現(xiàn)貨升水。一種商品在正常

4、供給的情況下，其基差會(huì)是負(fù)值，此種市場(chǎng)被稱為具有報(bào)償關(guān)系，即方便的條件，只需專心觀察基差的變化情況，便可知現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變化對(duì)自己是否有利。只要結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差等于開始套期保值交易時(shí)的基差，那么，就能取得十分理想的保值效果。然而，基差很少保持不變，任何影響現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的因素的變化，都會(huì)引起基差的變化。利用好基差變化的最佳時(shí)機(jī)，建立套保頭寸或結(jié)束套保（平倉(cāng)）對(duì)最佳保值效果的實(shí)現(xiàn)有著相當(dāng)重要的意義。三、基差與跨期套利交易

5、公開市場(chǎng)上，同種商品的不同月份期貨之間、不同交易所交易的同種商品之間、不同商品但相互替代或可轉(zhuǎn)換的商品之間、同種商品的現(xiàn)貨和期貨之間，存在著一種不斷變動(dòng)的價(jià)格相關(guān)關(guān)系。一般來(lái)講，在上述各種情形之中，都存在一定的正常價(jià)格關(guān)系，但是，由于受到某種因素的影響，使這種正常關(guān)系出現(xiàn)反常的變化，如現(xiàn)貨與期貨之間的變動(dòng)趨勢(shì)一致但變動(dòng)幅度不同、現(xiàn)貨與期貨價(jià)格之間變動(dòng)趨勢(shì)不一致、不同交割月份的期貨價(jià)格變動(dòng)不一致、不同交易所的同種商品價(jià)格存在不正常差價(jià)、可

6、替代或可轉(zhuǎn)換的商品價(jià)格之間存在不正常差價(jià)等等。套利交易者就是在相關(guān)價(jià)格過高的市場(chǎng)賣出合約，同時(shí)在價(jià)格過低的市場(chǎng)買進(jìn)同等數(shù)量品質(zhì)的合約，等待有利時(shí)機(jī)，便平掉手中的持倉(cāng)，兩筆交易同時(shí)進(jìn)行，同時(shí)結(jié)束，一盈一虧，盈虧相抵，從中獲取二者之間的余利。套利交易在期貨市場(chǎng)中發(fā)揮著兩個(gè)方面的作用：其一，套利方式為眾多交易者提供了對(duì)沖機(jī)會(huì)；其二，有助于將扭曲的市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系重新拉回到正常水平。套利的方式有如下幾種：1、跨月套利方式這種方式是利用同一商品、不同