基于EVA的房地產(chǎn)企業(yè)價值評估.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)財務管理的目標是企業(yè)價值最大化，房地產(chǎn)行業(yè)在我國國民經(jīng)濟中占有十分重要的地位，因此探討房地產(chǎn)企業(yè)的價值評估十分必要。隨著行業(yè)競爭的不斷加劇，融資門檻逐步提高，優(yōu)勝劣汰速度逐漸加快，房地產(chǎn)企業(yè)要想在此背景下保持競爭力，必須不斷提高自身價值。未來，只有真正創(chuàng)造價值的企業(yè)才有立足之地。此外，房地產(chǎn)的投資成本很高，資金來源中自有資金的比例有不斷上升的趨勢，因此，房地產(chǎn)企業(yè)必須關注股權資本的使用成本。傳統(tǒng)的財務指標沒有考慮股權資本的使用成

2、本，不能反映房地產(chǎn)企業(yè)是否真正創(chuàng)造了價值。而EVA(Economic Value Added，經(jīng)濟增加值)指標打破傳統(tǒng)的管理理念，認為使用股權資本也要付出代價，能夠判斷企業(yè)是在創(chuàng)造價值還是在毀滅價值，由此可以保護股東財富，避免企業(yè)盲目擴張，幫助企業(yè)提高核心競爭力，同時便于同業(yè)之間的比較。因此，使用EVA指標對房地產(chǎn)企業(yè)進行價值評估，有利于房地產(chǎn)企業(yè)的健康發(fā)展。
　　 在行業(yè)快速發(fā)展階段，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)偏重于規(guī)?；l(fā)展，強調“做大

3、”，注重利潤增長，存在管理成本高，忽視股權資本成本的問題，資本使用效率不高。本文通過引入EVA價值評估方法對房地產(chǎn)行業(yè)開展研究，有助于房地產(chǎn)企業(yè)意識到使用股權資本也要付出代價，防止盲目擴張，建立為股東創(chuàng)造價值的經(jīng)營理念。
　　 本文采用比較分析、理論和案例分析相結合的方法，從EVA的基本理論出發(fā)，闡述了EVA的含義、思想來源、計算過程、EVA的主要調整項目，并根據(jù)EVA的計算公式對EVA進行了分解，找出了價值驅動因素，在此基礎上

4、分析了各個因素的敏感程度，提出了提高EVA的途徑；然后，闡述了房地產(chǎn)行業(yè)的重要經(jīng)濟地位、行業(yè)特點、行業(yè)發(fā)展史和發(fā)展前景；結合房地產(chǎn)企業(yè)的特點，比較了三種常用的企業(yè)價值評估方法，包括現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、相對價值法和EVA價值評估法，通過比較，得出了EVA價值評估方法更適合用來評估房地產(chǎn)企業(yè)價值的結論；接著以萬科為例，分析了萬科的經(jīng)營情況和行業(yè)競爭力，并采用EVA價值評估法對萬科的價值進行了評估，在此基礎上對價值評估的結果進行了評析，提出了提高