基于灰色Logistic回歸的上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)測研究.pdf

1、進(jìn)入21世紀(jì)以來,隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化,上市公司作為資本市場的主體在獲得機(jī)會(huì)的同時(shí),也面臨著各種各樣的困境。2008年,由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī),向人們發(fā)出了警示。企業(yè)的財(cái)務(wù)困境,不僅使自身陷入債務(wù)危機(jī),而更像生態(tài)圈中的一個(gè)食物鏈,會(huì)牽連眾多的利益相關(guān)方乃至帶來災(zāi)難性的影響。截至2009年底中國滬深兩市A股主板市場中被特別處理的上市公司累計(jì)高達(dá)155家,表明我國有相當(dāng)部分上市公司陷入過財(cái)務(wù)困境,不僅給自身帶來了經(jīng)營壓力,而且使投

2、資者、債權(quán)人等的權(quán)益受到威脅。因此,財(cái)務(wù)困境已成為制約上市公司乃至資本市場發(fā)展的重大問題,準(zhǔn)確地預(yù)測結(jié)果有利于上市公司及時(shí)預(yù)防和化解財(cái)務(wù)困境,提高管理的科學(xué)性,有助于公司經(jīng)營健康穩(wěn)定地運(yùn)行。
　　目前,雖然關(guān)于財(cái)務(wù)困境的預(yù)測模型較多,但都存在一些問題,主要表現(xiàn)在模型預(yù)測可靠性不高,適用性不強(qiáng)。文章提出采用灰色組合法(灰色自相關(guān)、灰色互相關(guān)和灰色聚類)篩選進(jìn)入預(yù)測模型的有效指標(biāo)變量;建立灰色Logistic回歸模型對樣本公司是否發(fā)生

3、財(cái)務(wù)困境進(jìn)行預(yù)測。文章主要包括以下內(nèi)容:
　　①借鑒國內(nèi)外現(xiàn)有研究成果對財(cái)務(wù)困境概念進(jìn)行了界定,歸納分析了財(cái)務(wù)困境預(yù)測的理論基礎(chǔ),綜述了目前國內(nèi)外具有代表性的企業(yè)財(cái)務(wù)困境定量預(yù)測模型。
　?、诶脗鹘y(tǒng)Logistic回歸預(yù)測模型的優(yōu)點(diǎn),以及灰色模型的建模方法,建立了在樣本量較小、數(shù)據(jù)存在一定灰度條件下的灰色Logistic回歸模型,并運(yùn)用該模型對上市公司財(cái)務(wù)困境進(jìn)行預(yù)測。
　?、畚恼聵颖竟居蒘T公司和非ST公司(配對

4、比例為1:3)組成,樣本總量為120家(2009年為64家,2010年為56家)。并將公司被ST的年份定義為t年,運(yùn)用t年之前5年(t-1,t-2,t-3,t-4,t-5)的數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行指標(biāo)變量的篩選;采用t年之前4年(t-2,t-3,t-4,t-5)的數(shù)據(jù)為樣本建立預(yù)測模型。
　?、茉趯?shí)證過程中,運(yùn)用灰色組合法對9大類體系54個(gè)指標(biāo)變量進(jìn)行了篩選,確定了進(jìn)入預(yù)測模型的有效變量。運(yùn)用傳統(tǒng) Logistic回歸模型和灰色 Logi