國有企業(yè)發(fā)行分離債動因和效果分析——以中化國際發(fā)行分離債為例.pdf

1、在中國目前的資本市場上，股權(quán)融資成為了企業(yè)在資本市場融資的最主要方式，然而由于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的嚴(yán)重分離，國有上市企業(yè)委托代理沖突無法根本上解決，股權(quán)融資目標(biāo)容易發(fā)生偏離，市場融資功能被極大削弱。
　　 本文研究的是國有企業(yè)融資行為和選擇融資方式的動因，在對中國的融資現(xiàn)狀進(jìn)行了簡要介紹后，重點選擇了近年來逐步被不少國有企業(yè)使用的分離債融資方式進(jìn)行了研究。本文重點針對國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)屬性，對分離債的融資特點進(jìn)行深入分析，在闡述分離

2、債的概念、發(fā)展以及研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，結(jié)合個人一直以來在央企的工作經(jīng)歷，選取了中化國際發(fā)行分離債融資作為研究案例，并對目前已經(jīng)發(fā)行分離債融資的21家上市公司樣本進(jìn)行了比照分析，結(jié)合中國國情，運用案例、圖表、數(shù)理分析和邏輯判斷等研究方法，研究發(fā)行分離債的融資成本構(gòu)成，對比其他融資方式后得出分離債融資成本較低，可以一定程度上緩解國有企業(yè)委托代理沖突，在適合的發(fā)行和行權(quán)時機(jī)配合下，實現(xiàn)連續(xù)融資功能和融資規(guī)模的放大，從而得出國有企業(yè)發(fā)行分離交易可