公司債與企業(yè)債的發(fā)行條件及流程

1、公司公司債與企與企業(yè)債業(yè)債的發(fā)行條件及流程行條件及流程第一第一節(jié)概念概念公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。它反映發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。第二第二節(jié)區(qū)別1.發(fā)行主體。公司債是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國(guó)2005年《公司法》和《證券法》對(duì)此作出了明確規(guī)定。企業(yè)債是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)

2、或國(guó)有控股企業(yè)發(fā)行的債券。公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，無需經(jīng)政府部門審批，只需登記注冊(cè)，發(fā)行成功與否基本由市場(chǎng)決定。2.發(fā)債資金用途。公司債是公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，發(fā)債資金如何使用是發(fā)債公司自己的事務(wù)，無需政府部門審批。但在我國(guó)的企業(yè)債中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面，并與政府部門審批的項(xiàng)目直接相聯(lián)。3.信用基礎(chǔ)。由于發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等的具體情況不盡

3、相同，公司債券的信用級(jí)別也相差甚多，與此對(duì)應(yīng)，各家公司的債券價(jià)格和發(fā)債成本有著明顯差異。而我國(guó)的企業(yè)債券，不僅通過“國(guó)有”機(jī)制貫徹了政府信用，而且通過行政強(qiáng)制落實(shí)著擔(dān)保機(jī)制，以至于企業(yè)債券的信用級(jí)別與其他政府債券差別不大。4.管制程序。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，公司債券的發(fā)行通常實(shí)行登記注冊(cè)制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機(jī)關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信

4、用評(píng)級(jí)、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場(chǎng)的活動(dòng)等方面。但我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債需經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)報(bào)國(guó)務(wù)院審批。5.市場(chǎng)功能。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，公司債是各類公司獲得中長(zhǎng)期債務(wù)性資金的一個(gè)主要方式，在上世紀(jì)80年代后，又成為推進(jìn)利率市場(chǎng)化的重要力量。在我國(guó)，由于企業(yè)債實(shí)際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，不僅發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國(guó)債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額。序號(hào)序號(hào)比較項(xiàng)較項(xiàng)目公司公司債企業(yè)債業(yè)債1發(fā)行主體差

5、別由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對(duì)發(fā)債主體的限制比公司債窄第3頁共8頁債券籌集資金必須按核準(zhǔn)用途用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買賣、股票買賣以及期貨等高風(fēng)險(xiǎn)投資。二、公司二、公司債發(fā)債發(fā)行條件行條件公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；（二

6、）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（三）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；（四）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；（五）債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平；（六）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)當(dāng)符合第一款規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合本法關(guān)于公開發(fā)行股票的條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。第四第四節(jié)發(fā)行流程

7、行流程企業(yè)債業(yè)務(wù)業(yè)債業(yè)務(wù)流程流程公司公司債業(yè)務(wù)債業(yè)務(wù)流程流程步驟一確定融資意向階段1發(fā)行人形成融資意向并與券商進(jìn)行初步接洽，形成合作框架1發(fā)行人形成融資意向并與券商進(jìn)行初步接洽，形成合作框架2券商就本次發(fā)行融資方式及具體發(fā)行方案出具可行性報(bào)告2券商就本次發(fā)行融資方式及具體發(fā)行方案出具可行性報(bào)告3發(fā)行人最終確定發(fā)行方案3發(fā)行人最終確定發(fā)行方案步驟二發(fā)行準(zhǔn)備階段1聘請(qǐng)主承銷商、律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，簽訂承銷協(xié)議1聘請(qǐng)主承銷商、律

8、師、會(huì)計(jì)師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，簽訂承銷協(xié)議2發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)共同制作企業(yè)債發(fā)行申報(bào)材料，并上報(bào)省發(fā)改委2中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，并與發(fā)行人共同制作申報(bào)材料3發(fā)行人召開董事會(huì)審議公司債券融資方案，公告董事會(huì)決議3省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家發(fā)改委4省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國(guó)家發(fā)改委步驟三國(guó)家發(fā)改委審核階段1國(guó)家發(fā)改委對(duì)發(fā)行申報(bào)材料進(jìn)行審核1主承銷商向證監(jiān)會(huì)預(yù)報(bào)文件申請(qǐng)材料，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部出具反饋意見2國(guó)家發(fā)改委會(huì)簽人民銀行和證監(jiān)會(huì)2發(fā)行人召開臨時(shí)股東大會(huì)審議公司發(fā)