中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)比較研究：以財(cái)富效應(yīng)為視角.pdf

1、消費(fèi)需求增長(zhǎng)乏力一直以來都是制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的瓶頸之一，特別是金融危機(jī)以來，我國(guó)出口遭受嚴(yán)重沖擊，擴(kuò)大內(nèi)需就更成為重中之重。在消費(fèi)需求函數(shù)中，資產(chǎn)價(jià)值是影響消費(fèi)支出的重要變量，而房地產(chǎn)和股票又是居民持有資產(chǎn)中的重要組成部分，因而研究房地產(chǎn)和股票資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)消費(fèi)支出所帶來的影響，對(duì)于通過調(diào)控資本市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要意義。
　　 本文在總結(jié)和借鑒前人理論分析后，對(duì)房地產(chǎn)和股票的資產(chǎn)特性，兩個(gè)市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)傳導(dǎo)機(jī)制等進(jìn)行研究。并利

2、用1999年1季度至2009年2季度的消費(fèi)總額，城鎮(zhèn)居民可支配收入，上證指數(shù)以及商品房平均銷售價(jià)格的季度數(shù)據(jù)作為實(shí)證研究的基礎(chǔ)，運(yùn)用基于VAR模型的單位根檢驗(yàn)，協(xié)整檢驗(yàn)并建立向量誤差修正模型以及脈沖響應(yīng)函數(shù)模型，得到以下結(jié)論：我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)很大，長(zhǎng)期邊際消費(fèi)傾向（MPC）達(dá)到0.50，房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮對(duì)于帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了積極作用；相較而言，我國(guó)股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)相當(dāng)微弱，長(zhǎng)期邊際消費(fèi)傾向(MPC)僅為0.09。