中國房地產(chǎn)市場與股票市場的互動關(guān)系研究.pdf

1、改革開放以來，中國房地產(chǎn)市場和股票市場逐漸形成并迅速壯大。經(jīng)過十多年的迅速發(fā)展，中國股票市場的總市值已躍居世界第三位。房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的命脈。房地產(chǎn)市場和股票市場成為資本市場的主要風(fēng)險積累市場，房地產(chǎn)和股票也成為投資者的最重要的兩種投資對象。因此研究房地產(chǎn)市場和股票市場的互動關(guān)系，把握兩者之中誰占有主導(dǎo)地位對促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展以及投資者的理性投資具有重要意義。
　　 本文對房地產(chǎn)市場和股票市場互動關(guān)系的傳導(dǎo)機(jī)制做了深

2、入的理論分析，房地產(chǎn)市場和股票市場通過信貸擴(kuò)張效應(yīng)、財富效應(yīng)呈現(xiàn)一定的正向互動關(guān)系，同時宏觀經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效應(yīng)一定程度上促進(jìn)了房地產(chǎn)市場與股票市場的相互作用程度。房地產(chǎn)市場和股票市場在投資組合效應(yīng)的影響下，存在負(fù)向的互動關(guān)系。但是最終兩者之間的互動關(guān)系還要根據(jù)實(shí)際情況來分析。本文選取了具有代表性的兩個國家美國和日本，對國外房地產(chǎn)市場和股票市場的互動關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分析，從而為我國房地產(chǎn)市場和股票市場的健康有序發(fā)展提供了有益的借鑒。
　　

3、 通過建立VAR模型，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)及脈沖響應(yīng)函數(shù)等實(shí)證方法對中國房地產(chǎn)市場與股票市場的互動關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。由實(shí)證結(jié)果可知，中國房地產(chǎn)市場與股票市場在不同的時期存在不同的互動關(guān)系。1998-2005年，中國房地產(chǎn)市場和股票市場是負(fù)向相關(guān)關(guān)系，房地產(chǎn)市場在兩者之間的互動關(guān)系中處于主導(dǎo)地位。2006-2008年，中國房地產(chǎn)市場和股票市場呈現(xiàn)正向相關(guān)關(guān)系，而股票市場在兩者之間的互動關(guān)系中處于主導(dǎo)地位。2009-

4、2011年，中國房地產(chǎn)市場與股票市場相互影響、相互作用，呈現(xiàn)正向的相關(guān)關(guān)系。
　　 中國房地產(chǎn)市場與股票市場的互動關(guān)系具有自身的特性。宏觀經(jīng)濟(jì)及宏觀經(jīng)濟(jì)政策對房地產(chǎn)市場及股票市場的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響，同時房地產(chǎn)業(yè)已成為拉動GDP的一個重要增長點(diǎn)，股票市場作為國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表作用越來越明顯。目前，我國房地產(chǎn)市場和股票市場聯(lián)系越來越密切，兩者之間相互影響、相互作用，呈現(xiàn)正向的互動關(guān)系。因此，國家在進(jìn)行宏觀調(diào)控時，應(yīng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)兩個市場，