基于顧客價(jià)值的企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、隨著資產(chǎn)重組、收購(gòu)兼并、股權(quán)交易等企業(yè)交易活動(dòng)日益頻繁,企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)中的一種重要組織形式,一直在不斷探索著自身發(fā)展奮斗目標(biāo),其中企業(yè)價(jià)值評(píng)估是其產(chǎn)權(quán)交易所探討的核心問(wèn)題之一,現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)已經(jīng)由利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化逐漸轉(zhuǎn)化到相關(guān)者利益最大化、企業(yè)價(jià)值最大化上來(lái)。那么如何認(rèn)識(shí)企業(yè)價(jià)值,怎樣對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估,這成為理論界和實(shí)務(wù)界普遍關(guān)注的話題。財(cái)務(wù)理論界和實(shí)務(wù)界對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究較成熟,并建立了比較完整的企業(yè)價(jià)值評(píng)

2、估方法體系,然而,現(xiàn)有的企業(yè)價(jià)值評(píng)估著重于對(duì)反映企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值的要素進(jìn)行評(píng)估,而對(duì)反映外部?jī)r(jià)值要素的顧客很少反映、很少顧及,都沒(méi)有把企業(yè)置于表現(xiàn)為包括顧客價(jià)值在內(nèi)的相關(guān)者利益最大化的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)背景下進(jìn)行評(píng)估,而且在技術(shù)上沒(méi)有將顧客價(jià)值的量化指標(biāo)融合進(jìn)去。理論界和實(shí)務(wù)界一直在尋找較好的企業(yè)價(jià)值評(píng)估的技術(shù)方法,但都沒(méi)有在企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究過(guò)程中將顧客價(jià)值充分量化。
　　正是基于此,本研究采用理論和實(shí)踐相結(jié)合,文獻(xiàn)研究、案例研究與定量研究

3、相結(jié)合的方法,首先分析了研究企業(yè)價(jià)值評(píng)估目前存在問(wèn)題及原因及評(píng)估企業(yè)價(jià)值的重要意義,并全面回顧了國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究的現(xiàn)狀,提出了本文研究的目的、研究的內(nèi)容及研究方法;其次研究了企業(yè)的價(jià)值目標(biāo)是以顧客價(jià)值為導(dǎo)向的企業(yè)價(jià)值最大化,企業(yè)價(jià)值是利益相關(guān)者契約關(guān)系的總和,企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)更加體現(xiàn)為利益相關(guān)者最大化,對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),應(yīng)協(xié)調(diào)內(nèi)部?jī)r(jià)值與外部?jī)r(jià)值,不僅要評(píng)估企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值要素,更要評(píng)估反映外部?jī)r(jià)值要素的顧客;再次分析了以自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)

4、法為代表的幾種主要企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法,得出這幾種主要企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法要么評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值,要么評(píng)估企業(yè)債權(quán)價(jià)值,唯獨(dú)自由現(xiàn)金流量法評(píng)估了股權(quán)和債權(quán),而后在眾多的價(jià)值評(píng)估方法中選取主流的自由現(xiàn)金流量法,這最符合相關(guān)者利益最大化的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo);探討了計(jì)算企業(yè)現(xiàn)金流量各參數(shù)的基本模型與基本參數(shù)模型,并以海爾集團(tuán)為例,評(píng)估了海爾的企業(yè)價(jià)值,并通過(guò)了檢驗(yàn);具體方法是:設(shè)計(jì)了顧客價(jià)值指標(biāo)體系與顧客價(jià)值的調(diào)查問(wèn)卷,并以海爾集團(tuán)為例,使用層次分析法為顧