基于時(shí)點(diǎn)法測(cè)算違約概率的跨周期修正.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間存在著非常密切的關(guān)聯(lián),而傳統(tǒng)的違約概率測(cè)算方法是沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的順周期因素的,這種順周期性導(dǎo)致金融和經(jīng)濟(jì)之間的正向反饋機(jī)制過(guò)于明顯,對(duì)商業(yè)銀行的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長(zhǎng)具有極強(qiáng)的負(fù)面影響。風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的順周期性問(wèn)題是2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)各國(guó)學(xué)術(shù)界所高度關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。
　　 基于這一點(diǎn),本文在時(shí)點(diǎn)法違約概率測(cè)算的基礎(chǔ)上,提出采用跨周期修正的思路來(lái)解決風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的順周期性問(wèn)題。將經(jīng)濟(jì)周期因子納入到時(shí)

2、點(diǎn)法違約概率測(cè)算框架之中,根據(jù)不同的宏觀經(jīng)濟(jì)情形,設(shè)定相應(yīng)的條件,以衰退時(shí)期的經(jīng)濟(jì)周期因子的值或者經(jīng)濟(jì)周期因子的平均值對(duì)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)周期因子的值進(jìn)行替代,據(jù)此對(duì)時(shí)點(diǎn)法計(jì)量出的違約概率進(jìn)行修正,進(jìn)而達(dá)到弱化宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)違約概率測(cè)算結(jié)果影響的目的。
　　 根據(jù)這一思路,本文選用有序多分類logistic模型作為時(shí)點(diǎn)法測(cè)算違約概率的模型,將GDP增長(zhǎng)率作為經(jīng)濟(jì)周期因子納入測(cè)算模型之中,并利用我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本對(duì)本文提