中國經(jīng)濟周期變化與資產(chǎn)選擇時點研究——基于投資鐘模型的實證分析.pdf

1、如何高效的進行資產(chǎn)配置,在規(guī)避風(fēng)險的同時能夠獲得可觀的收益是每個投資者進行金融投資決策時首要關(guān)注的問題。自1962年馬科維茨發(fā)表均值-方差模型以來,通過有效資產(chǎn)組合的選擇與配置實現(xiàn)在控制風(fēng)險的前提下投資收益最大化這一目標的現(xiàn)代投資組合管理理論引起了學(xué)術(shù)界的廣泛研究與探討。相對國外而言,我國學(xué)界和實踐領(lǐng)域?qū)τ谫Y產(chǎn)配置理論的研究與探討尚顯不足。與此同時,隨著我國資本市場的迅速發(fā)展,投資主體與理念的成熟,資產(chǎn)配置決策理論的應(yīng)用與研究需求日漸突

2、出。尤其是2007年金融危機爆發(fā)以后,結(jié)合經(jīng)濟周期進行大類資產(chǎn)配置的重要性和迫切性凸顯。投資鐘理論隸屬基于經(jīng)濟周期的大類資產(chǎn)配置,是積極資產(chǎn)配置的一種,本文在西方經(jīng)典研究成果的基礎(chǔ)上,介紹并討論投資鐘模型于我國的適用性,通過挖掘我國大類資產(chǎn)收益與經(jīng)濟周期的關(guān)系來探索大類資產(chǎn)配置在我國資本市場的應(yīng)用前景,以期為投資實踐提出兼具一定理論高度與現(xiàn)實意義的策略建議。
　　 本文選取我國2001-2010年宏觀經(jīng)濟作為研究區(qū)間,運用規(guī)范分

3、析與實證分析方法驗證了投資鐘理論在我國的適用性；通過描述性分析和配對T檢驗對各類資產(chǎn)的收益表現(xiàn)作出驗證,得出投資鐘理論在我國適用性的結(jié)論；然后提出一個能夠預(yù)測景氣,為投資者提供轉(zhuǎn)換大類資產(chǎn)類型的參考指標。在研究貢獻方面,首先本文對投資鐘理論在我國的應(yīng)用進行了系統(tǒng)的探討,并對投資鐘在我國結(jié)論的差異性以及投資鐘的實用性進行了嚴整的分析；其次,考慮到以前國內(nèi)文獻的討論主要注重于股票市場板塊輪動對基金績效的影響,較為側(cè)重微觀主體,本文重點突出大