我國(guó)自然利率及其貨幣政策意義——基于1998年~2012年季度數(shù)據(jù)的實(shí)證分析.pdf

1、近年來,隨著我國(guó)金融改革的不斷深化,利率市場(chǎng)化改革的呼聲日益高漲,人民銀行也越來越重視利率政策工具在宏觀調(diào)控過程中的杠桿調(diào)控作用。自然利率作為貨幣政策行為過程中的一個(gè)重要變量,其與產(chǎn)出增長(zhǎng)、通貨膨脹等重要的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)變量之間存在著密切聯(lián)系,并對(duì)貨幣政策制定、執(zhí)行以及貨幣政策效果評(píng)價(jià)起著十分重要的作用。
　　本文以自然利率作為研究對(duì)象,通過構(gòu)建自然利率的狀態(tài)空間模型,利用Kalman濾波法對(duì)我國(guó)自然利率的走勢(shì)情況進(jìn)行估測(cè),估測(cè)結(jié)果

2、顯示我國(guó)的自然利率走勢(shì)大致呈現(xiàn)下降、上升的趨勢(shì)變動(dòng),且波動(dòng)頻率和幅度都較大;進(jìn)一步地,通過運(yùn)用回歸分析、Granger因果檢驗(yàn)和 VAR模型對(duì)我國(guó)自然利率與產(chǎn)出缺口、未來通貨膨脹率以及貨幣政策寬松度的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),研究發(fā)現(xiàn)產(chǎn)出缺口是自然利率變動(dòng)的Granger原因,并與自然利率呈現(xiàn)微弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系,與此同時(shí),自然利率與未來的通貨膨脹率也呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系,當(dāng)期通貨膨脹率的變動(dòng)與前一期的通貨膨脹率和自然利率的變動(dòng)關(guān)系密切,通過對(duì)自然利率的