貨幣政策工具規(guī)則及其在我國的實(shí)證研究.pdf

1、關(guān)于貨幣政策是遵循貨幣政策規(guī)則還是相機(jī)抉擇歷來是備受爭議的問題。從長期來看，貨幣政策應(yīng)該選擇依規(guī)則行事而不是相機(jī)抉擇。相機(jī)抉擇由于時間的不一致性，會導(dǎo)致通貨膨脹偏差。相反，貨幣政策規(guī)則能夠?qū)ξ磥淼呢泿耪哳A(yù)先做出可信承諾，具有時間的一致性，能夠消除通貨膨脹偏差。現(xiàn)在，貨幣政策規(guī)則不再僅僅局限于貨幣當(dāng)局所給定的貨幣工具變量的狹隘涵義,而是對于貨幣政策行為的一種指令向?qū)?。廣義的貨幣政策規(guī)則，包括貨幣政策理論與時間的基本原則。狹義的貨幣政策規(guī)

2、則是指貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化來調(diào)整貨幣政策的基本要求。主要包括貨幣數(shù)量規(guī)則﹑泰勒規(guī)則﹑麥卡勒姆規(guī)則﹑通貨膨脹定標(biāo)規(guī)則。貨幣政策規(guī)則理論在實(shí)踐中不斷發(fā)展。西方貨幣政策規(guī)則對我國貨幣政策有四個方面的啟示:一是貨幣政策制定者應(yīng)分析研究貨幣供應(yīng)量目標(biāo)是否合理,以及將來可否有其他替代物的問題；二是貨幣政策目標(biāo)應(yīng)該有選擇性的區(qū)間值,而不是固定性的單一值形式；三是要適時把利率作為貨幣政策中介目標(biāo)；四是進(jìn)一步增加貨幣政策的透明度。
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