我國主要貨幣政策工具的效應(yīng)研究.pdf

1、貨幣政策是我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段，貨幣政策工具的選擇和使用關(guān)乎到整個貨幣政策的傳導(dǎo)效率以及最終目標(biāo)的實現(xiàn)程度，因此，對于貨幣政策工具的研究屢見不鮮。不少學(xué)者從定性和定量的角度比較和分析了各種貨幣政策工具的效應(yīng)大小，并提出了很多政策建議。但是，將各項工具的效應(yīng)研究與不同階段的經(jīng)濟背景相結(jié)合來分析并不多見。在不同經(jīng)濟背景下，哪一種貨幣政策工具對中介目標(biāo)的影響力最大、與我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境最吻合也沒有定論。
　　 本文通過理論和實證研

2、究貨幣政策傳導(dǎo)的內(nèi)部機制和外部機制來比較分析不同貨幣政策工具的效應(yīng)。分別采取VAR模型以及彈性分析的辦法，得出實證研究的分析結(jié)果并提出相應(yīng)的政策建議。尤其是在當(dāng)前金融危機的大背景下研究主要貨幣政策工具的效應(yīng)并進行比較，為不同階段的宏觀經(jīng)濟決策提供參考建議。作者認(rèn)為，在我國近年來主要使用的公開市場業(yè)務(wù)、法定存款準(zhǔn)備金、利率和再貸款政策工具中，公開市場操作對中介目標(biāo)產(chǎn)生的效用最大；而在金融危機時期，法定存款準(zhǔn)備金率的作用又是最為明顯的。在不

3、同的時期應(yīng)側(cè)重不同的貨幣政策工具并加大各個工具之間的配合以實現(xiàn)最佳調(diào)控效果。
　　 全文的邏輯結(jié)構(gòu)和主要研究內(nèi)容如下：
　　 第一章緒論。首先對本文的選題背景、意義以及國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進行闡述，并介紹本文的研究方法和結(jié)構(gòu)安排。
　　 第二章闡述主要貨幣政策工具的基本理論以及貨幣政策的傳導(dǎo)機制，包括內(nèi)部傳導(dǎo)機制和外部傳導(dǎo)機制。為了實現(xiàn)貨幣政策的中介目標(biāo)和最終目標(biāo)，貨幣當(dāng)局運用一系列的政策工具進行調(diào)節(jié)。貨幣政策工具分

4、為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。其中，一般性貨幣政策工具包括公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和存款準(zhǔn)備金率政策。作為整個宏觀經(jīng)濟運行的調(diào)節(jié)手段，它是央行最常使用的工具。
　　 第三章對1998年以來我國主要使用的貨幣政策工具的發(fā)展和運用狀況進行了回顧，包括公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、利率以及再貸款政策。從1998年至今，公開市場業(yè)務(wù)的操作越來越頻繁，這也標(biāo)志著我國貨幣政策的實施由行政性直接調(diào)控向以市場化為導(dǎo)向的間

5、接調(diào)控轉(zhuǎn)變。2003年以來，為了抑制流動性過剩的現(xiàn)象，央行頻繁地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。金融危機爆發(fā)之后，存款準(zhǔn)備金率又幾度降低。它也成為我國最常使用的貨幣政策工具之一。
　　 第四章對我國主要貨幣政策工具的效應(yīng)進行了實證研究。本章先通過建立VAR模型和向量誤差修正模型，運用協(xié)整、脈沖響應(yīng)以及方差分解的方法，對比分析從2002年至今的貨幣政策工具的實施效果。然后針對金融危機背景下我國實施的擴張性貨幣政策，通過彈性分析方法，比較分析了在

6、特殊背景下不同貨幣政策工具的效應(yīng)。通過實證分析可以看出，在正常時期，公開市場操作對中介目標(biāo)產(chǎn)生的效應(yīng)最大；而在金融危機這個特定的時期，法定存款準(zhǔn)備金率的作用又是最為明顯的。
　　 第五章得出本文的結(jié)論并且提出相關(guān)的政策建議。結(jié)合前幾章的理論和實證分析，得出不同貨幣政策工具具有不同實施效果的結(jié)論，并提出政策建議。貨幣當(dāng)局應(yīng)大力發(fā)展和完善債券市場，加大不同貨幣政策工具之間的配合，以及貨幣政策與財政政策等其他政策的配合。最重要的是，在