封閉式基金的信用證券

1、何謂信用債按照債券發(fā)行時是否有財產(chǎn)擔(dān)保可以將債券分為抵押債券和信用債券前者是指以企業(yè)財產(chǎn)作為擔(dān)保發(fā)行的債券一旦債券發(fā)行人違約信托人就可將擔(dān)保品變賣處置以保證債權(quán)人的優(yōu)先求償權(quán)而信用債是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保發(fā)行的債券因而風(fēng)險相對較大會在收益率方面對風(fēng)險給予一定補償信用等級是信用債的最大特點一般來說信用債的信用等級越低其所給予的風(fēng)險補償也越大國際上流行的債券等級是等級AAA級為最高級AA級為高級A級為上中級BBB級為中級BB級為中下級

2、B級為投機級CCC級為完全投機級CC級為最大投機級C級為最低級大到宏觀貨幣政策再到不同行業(yè)的景氣度小到企業(yè)微觀的經(jīng)營情況都將影響到信用債的信用等級而且通常說來不同機構(gòu)(如券商基金等)都擁有自己的債券評估和內(nèi)控體系這將會導(dǎo)致選券上的差異從而最終對收益產(chǎn)生影響在如今市場走勢的大背景下我們該如何投資信用債和其他債券基金不同的是信用債基金不僅在基金合同中對債券投資的最低比例進行了限制還對信用債投資的最低比例進行了限定通常這一最低比例為%(債券投

3、資的最低比例%對信用債券的投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)的%)這對于債券基金來說其實是一把雙刃劍當(dāng)債市處于牛市時信用債基金通常更能充分享受到牛市帶來的收益而當(dāng)債市處于熊市時情況則可能相反這就好比股票型基金與混合型基金一樣前者能在股市大牛市時博得頭籌但是下跌起來會很被動不過債券的風(fēng)險要遠低于股市信用債基金的收益一方面來自信用債本身帶來的收益包括信用債利息收益和二級市場買賣的價差收益另一方面還和基金運作的杠桿比例大小有關(guān)由于信用債基金較高的信

4、用債投資比例在平衡風(fēng)險和收益時不僅對基金經(jīng)理自上而下資產(chǎn)配置能力提出了一定要求更是對其自下而上選債券能力的考驗在杠桿投資方面當(dāng)債券處于牛市時如果基金經(jīng)理能適當(dāng)將債券投資的杠桿放大收益也隨之增大由于開放式基金通常要預(yù)留一部分現(xiàn)金應(yīng)對日常贖回故而封閉式基金封閉式基金在杠桿運作方面會具有一定優(yōu)勢這一點在今年以來信用債基金的收益中也有一定程度的體現(xiàn)收益領(lǐng)先的交銀信用添利債券招商信用添利債券等都屬于封閉式基金那么在對信用債基金進行選擇時一方面重點

5、考察基金公司及其基金經(jīng)理在固定收益方面的投資管理能力盡量選擇固定收益的歷史管理業(yè)績上有優(yōu)勢的基金公司和基金經(jīng)理另一方面由于相對權(quán)益類資產(chǎn)來說債券基金的收益相對較少故而更應(yīng)重視長期下來費率對收益的侵蝕盡量選擇費率較低的信用債基金進行投資比如債券LOF等此外值得提醒投資的是一些信用債基金除了集中投資信用債外還將相當(dāng)比例的資產(chǎn)投資于股市比如一些激進債券基金這無疑將加大基金的風(fēng)險對于偏好低風(fēng)險的投資者來說在進行投資前要仔細閱讀基金合同或是招募說