中國證券投資基金羊群行為——股票型基金和封閉式基金實(shí)證研究.pdf

1、自1998年證券投資基金在我國正式的規(guī)范化發(fā)展以來，由最初的5只到2006年底，基金的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到323只，證券投資基金總的資產(chǎn)規(guī)模也已經(jīng)達(dá)到了3887億元。同時(shí)，國內(nèi)投資者的行為以及股市的風(fēng)險(xiǎn)收益特征都將受到較大的影響。 證券投資基金已經(jīng)成為了證券市場中一股不可忽視的，舉足輕重的龐大力量。傳統(tǒng)的觀點(diǎn)都認(rèn)為，基金等機(jī)構(gòu)投資者都是比較理性的投資者，加大機(jī)構(gòu)投資者在證券市場中的比重，有助于證券市場的穩(wěn)定和高效率。但是對(duì)于那些理性成熟

2、的證券投資基金而言，是否存在羊群行為，成度如何，這些問題一直沒有一個(gè)清晰的答案。為此，本文利用LSV模型對(duì)中國證券投資基金中的股票型基金和封閉式基金的羊群行為進(jìn)行了實(shí)證分析。 本文根據(jù)模型中的特點(diǎn)，創(chuàng)新的提出了用p<,i,t>值檢驗(yàn)羊群行為的程度。本文的實(shí)證結(jié)果表明我國證券投資基金(股票型基金和封閉式基金)存在嚴(yán)重的羊群行為，具體表現(xiàn)在選股趨同性、投資行業(yè)集中方面。根據(jù)行為理論接著進(jìn)一步對(duì)我國證券投資基金如何減少羊群行為提出建議