并購(gòu)?fù)度谫Y方式與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的關(guān)系研究.pdf

1、資本運(yùn)營(yíng)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著極大的推動(dòng)作用，并購(gòu)正是資本運(yùn)營(yíng)的核心。并購(gòu)能夠帶給企業(yè)飛速的發(fā)展，具有企業(yè)一般發(fā)展途徑所不能比擬的優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)，也有著非常大的風(fēng)險(xiǎn)性。并購(gòu)的投資方式與融資方式直接改變了并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，對(duì)并購(gòu)本身以及并購(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)影響很大，對(duì)其進(jìn)行研究，具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。 本文試圖對(duì)并購(gòu)的投資方式(包括購(gòu)買(mǎi)方式與支付方式)、融資方式與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿之間存在何種關(guān)系，以及如何根據(jù)它們之間的關(guān)系利用微觀經(jīng)濟(jì)

2、杠桿來(lái)分析、管理并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)做出解答。 首先，明確企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的相互關(guān)系。其次，分析并購(gòu)?fù)度谫Y方式的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)并購(gòu)可以采用的各種投資方式(購(gòu)買(mǎi)方式與支付方式)和融資方式及其各自的優(yōu)點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)做了比較分析研究。同時(shí)對(duì)并購(gòu)采用的投資方式和融資方式對(duì)企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿產(chǎn)生的影響做了比較分析。最后，將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的相互關(guān)系應(yīng)用到并購(gòu)中，通過(guò)對(duì)企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)來(lái)減小并購(gòu)?fù)度谫Y方式所造成的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)并購(gòu)?fù)度谫Y方式風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)以及

3、對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的變動(dòng)影響，采取不同措施，調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)杠桿，減小并購(gòu)?fù)度谫Y所造成的風(fēng)險(xiǎn)，提高并購(gòu)的成功性。 即并購(gòu)?fù)度谫Y方式與微觀經(jīng)濟(jì)杠桿之間存在著一種相互影響、聯(lián)動(dòng)的關(guān)系：并購(gòu)?fù)度谫Y方式由于改變了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，造成并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和現(xiàn)金流杠桿變大；而微觀經(jīng)濟(jì)杠桿的存在以及變大又對(duì)并購(gòu)?fù)度谫Y的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起了放大的作用。同時(shí)，通過(guò)做出適當(dāng)決策，將經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和現(xiàn)金流杠桿減小，可以減小并購(gòu)?fù)度谫Y的